事件
　　公司发布2026三季报，2026年前三季度公司实现收入5.86亿元（同比-3.74%），归母净利润739.44万元（同比-91.54%），扣非归母净利润-717.22万元（同比-110.29%）。
　　单三季度实现收入2.14亿元（同比-2.31%），归母净利润480.25万元（同比-85.55%），扣非归母净利润350.85万元（同比-88.73%）。
　　核心观点
　　新签合同同环比较快增长，价格企稳回暖。2026年第三季度公司新签合同金额同比、环比均实现较快增长，反映了市场需求景气度与订单获取能力的提升，存量合同储备充足。价格方面，在行业需求扩容、投融资回暖与监管趋严利好头部企业等因素共同作用下，行业竞争格局与定价逻辑正发生积极变化，新签订单价格企稳回暖信号清晰。
　　前瞻人员储备缓解产能瓶颈，保障订单交付能力。截至2026年9月末，公司员工总数4,807人，较去年同期末净增加536人，其中专业业务人员近4,600人，累计服务990余家临床试验机构，可覆盖1,300余家，服务范围覆盖全国200余个城市。公司招聘规划基于项目存量与新签订单增量动态部署，未来将通过加强培训、AI赋能及考核激励体系提升员工工时利用率与人均产值，推动成本结构优化——这是低毛利存量合同消化后盈利修复的关键变量。
　　取得两项发明专利，AI数智化取得阶段性成果。2026年9月，公司收到国家知识产权局两项授予发明专利权通知书，涉及临床试验医疗文本自然语言处理技术：一项聚焦医学文档智能识别与解析以提升数据录入效率，另一项构建大模型答案溯源能力以提升生成内容的可解释性与准确性。公司计划推动已建功能在业务端深度落地，从业务端与管理端双向赋能综合运营效率。
　　盈利预测与投资建议
　　预计公司26/27/28年收入分别为8.43/9.44/10.67亿元，同比增长0.05%/11.99%/12.99%；归母净利润为0.53/0.93/1.26亿元，同比增长-51.81%/76.25%/35.54%，对应PE为49/28/20倍。公司是领先的SMO服务企业，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　下游研发需求变动风险；市场竞争加剧风险；地缘政治风险