事件:
　　2026年10月29日，华大九天发布2026年三季报：2026年前三季度，公司营收9.60亿元，同比增长19.30%；归母净利润0.27亿元，同比增长197.28%。2026年第三季度，公司营收3.94亿元，同比增长29.82%；归母净利润0.72亿元，同比增长1101.50%。
　　投资要点:
　　2026年第一季度至第三季度营收增长逐季提速，单季度利润显著修复
　　2026年第一、二、三季度，公司分别实现营收2.57、3.10、3.94亿元，同比增速分别为9.65%、15.84%、29.82%，收入端逐季加速。2026年第三季度，公司实现归母净利润0.72亿元，同比增长1101.50%；实现扣非归母净利润0.34亿元，同比增长1067.08%。2026年前三季度，公司扣非归母净利润-0.31亿元，亏损环比收窄。收入逐季提速，体现出国产EDA工具需求景气度持续提升、公司订单转化加快；利润显著改善主要系Q3收入规模扩大、Q3单季毛利率90.83%，毛利率维持高位，以及政府补助结转增加等因素所致。
　　研发投入持续高增，合同负债增长彰显订单储备
　　2026年前三季度，公司研发费用6.30亿元，同比增长13.11%，研发费用率约65.6%；公司持续围绕EDA全流程工具加大研发投入，并前瞻布局3DIC设计EDA等前沿领域，为国内唯一3DIC设计验证全流程EDA提供商。截至三季度末，公司合同负债0.62亿元，较年初增长39.19%，主要系服务项目收取预收款增加，反映在手订单储备良好。
　　数字全流程加速补齐，“自研+投资并购”双轮驱动打开成长空间
　　公司是国产EDA龙头：国内唯一能够提供模拟电路设计全流程EDA工具系统的本土企业，平板显示（FPD）电路设计全流程EDA工具国内市占率超过95%，营收占国产EDA销售总额超50%。公司采取“自主研发+合作开发+并购整合”策略，近期数字电路EDA布局明显提速：
　　布局布线：2026年9月30日，公司签署协议投资1.49亿元受让芯行纪科技股份有限公司926.91万股股份，交易完成后预计持有芯行纪6.90%股权，有助于快速补齐布局布线（PR）关键核心EDA工具，加速构建数字电路设计全流程EDA工具系统。
　　硬件验证：2026年10月，公司拟以自有资金1.50亿元及间接持有的思尔芯7.78%股权，对参股公司亚科鸿禹进行增资，推动亚科鸿禹与思尔芯的合并重组，加快硬件辅助验证工具的研发与商业化，抢占数字前端设计与功能验证赛道。
　　存储EDA：公司存储电路设计全流程EDA工具系统支持SRAM、DRAM、Flash、MRAM等多种存储类型，已经过头部存储芯片企业设计和生产验证并被大规模应用，有望深度受益于存储产业景气周期。
　　2025年5月，美国对华的EDA出口管制再度升级，EDA作为“芯片之母”的国产替代紧迫性进一步凸显。公司实控人为中国电子集团（合计一致行动持股34.74%），国家集成电路产业投资基金持股6.97%，“国家队”资源加持下，公司有望在业务导入、投资并购和资金支持等方面持续受益。
　　盈利预测和投资评级：公司为国产EDA龙头，模拟与平板显示全流程优势稳固，数字电路全流程版图加速完善，有望深度受益于EDA国产化进程提速。我们预计2026-2028年公司营收分别为16.98、22.04、28.86亿元，归母净利润分别为1.10、1.67、2.82亿元，EPS分别为0.20、0.30、0.51元，当前股价对应2026-2028年PS分别为28.60、22.04、16.83倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：商誉减值风险，技术研发与产品迭代不及预期，国产替代推进不及预期，政府补助政策变化风险，下游客户订单节奏波动风险，应收账款回收风险，行业竞争加剧风险，投资并购及整合不及预期等。