事件描述
　　中集集团发布2026年三季报，2026前三季度实现营业收入1268.11亿元，同比+8.33%；实现归母净利润14.48亿元，同比-7.53%。其中，2026Q3实现营业收入478.98亿元，同比+16.91%；实现归母净利润7.08亿元，同比+146.40%。
　　事件评论
　　集装箱业务产销量和营收同比增长。据世界贸易组织2026年10月的报告，2026年货物贸易量预计将增长3.9%，大幅超出年初预测，同时也调高2027年全球商品贸易量预测至4.1%，主要得益于供应链的韧性及科技行业的驱动。此外，集运业有效运力紧张、周转效率低迷，也进一步推涨了集装箱需求。2026年前三季度干货集装箱累计销量205.50万TEU，同比增长约14.05%；受益于南美水果运输需求，冷箱需求保持景气状态，冷藏箱累计销量15.26万TEU。2026年前三季度，本集团集装箱制造业务产销量和营收同比实现增长，但受上半年结算的较低箱价及汇率影响，前三季度净利润仍同比有所下滑。
　　海工业务明显复苏。2026年前三季度，受地缘冲突带来持续风险溢价，推升能源安全需求，海工油气类业务相比2025年呈现明显复苏。本集团海洋工程业务得益于交付效率及精益管理的持续提升，净利润实现同比增长，达成高质量发展的目标。市场订单方面：前三季度新增订单57亿美元，相比去年同期2.6亿美元大幅提升。截至9月底，中集来福士累计在手订单超过100亿美元，创历史最高订单纪录。其中：油气/非油气订单占比约为2:1，有效平抑油气市场的周期性波动。产能方面：第三季度，海工业务积极推动油气基地扩产规划，用以满足持续增长的深水油气市场需求。2026年前三季度，海工租赁业务营收呈现显著改善，净利润成功扭亏为盈，第三季度半潜式起重/生活支持平台BlueGretha已上租贡献，300尺自升式钻井平台PerroNegro12已完成处置（剩余13座海工平台），半潜式生活支持平台Tiradentes亦与海外客户成功续租，其余已上租的海工资产均正常执行租约合同，持续为国际主要客户提供优质服务。
　　模块化数据中心业务进一步加快发展。第三季度，新签超300MW云计算及AI算力数据中心订单，前三季度累计新签订单超500MW（超人民币80亿元），业务规模持续扩大。随着AI数据中心进入规模化建设阶段，行业正由传统定制化建设模式向标准化、模块化、系列化交付模式演进，预计2026-28年预制模块化数据中心渗透率将持续提升。依托13年模块化数据中心建设经验，该业务已累计交付超过1,000MW模块化数据中心、17,000个模块、54万平方米建筑面积及5.2万个机柜，项目覆盖中国及海外多个市场，并按照当地建筑规范及验收标准设计建设，形成面向全球市场的模块化数据中心交付能力。
　　维持“买入”评级。公司海工业务景气上行，盈利弹性大；模块化数据中心加大投入，迎来收获期，后续业绩有望释放。预计公司2026-27年实现归母净利润分别为25.5、46.6亿元，对应PE分别为18、10倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、市场竞争加剧风险；
　　2、主要原材料价格波动风险。