公司于10月29日发布2026年三季度报告，2026年前三季度实现营业收入695.47亿元，同比增长178.13%；归母净利润达222.38亿元，同比激增211.81%。单Q3季度实现营收277.69亿元，同比+172%；扣非归母净利润90亿元，同比+190%，归母净利润85.9亿元，同比+174%，整体业绩持续快速增长，非经损益项目主要是股权投资相关的公允价值变动损失。
　　点评：
　　算力基建带动光模块高景气，盈利水平维持高位。全球AI算力基建加速带动800G/1.6T高速光模块销售放量。公司产品需求显著增长。800G光模块作为公司收入的压舱石，增长稳健，800G以上产品快速放量，产品结构优化。1.6T硅光模块在今年上半年开始进入规模放量阶段，出货量逐季攀升，成为拉动收入增长的核心产品。2026Q3公司扣非归母净利率达32.4%，保持高盈利水平。
　　产品研发加速迭代，核心物料提前备货。公司加大对硅光、相干等核心技术的研发投入，加快下一代光互连产品的开发。2026年，公司在OFC大会现场演示12.8T8xDR8XPO模块、6.4T4xDR8NPO模块、基于TFLNMZM的1.6TOSFP2xLR4模块、800GLR2轻相干光模块等。截至三季度末，公司预付款项15.7亿，相比去年底增长1068%；存货239亿，相比去年底增长88%，主要系提前向供应商锁定上游原材料，为满足订单交付相应的备料增加。2026年前三季度，公司研发费用约18.6亿元，同比增长97%，在建工程从2025年末的14.22亿元大幅增至54.95亿元。
　　海外业务贡献核心增量，全球化布局稳步推进。2026年上半年，公司海外业务收入约396.15亿元，占总营收九成以上。公司持续推进H股上市进程，于2026年7月30日在香港联交所主板挂牌并上市交易，进一步增强境外融资能力，推动国际化战略实施。
　　盈利预测：随着光互联技术发展，光模块的可靠性要求提高、迭代周期缩短，带来行业技术门槛有望显著提升，光模块头部厂商产品的高度可靠性、领先的研发实力及交付能力等优势将进一步凸显。公司作为光模块行业龙头，将受益于NPO方案应用和产品放量。预计公司2026-2028年实现营收1084/2213/3095亿元，实现归母净利润341/710/1000亿元，对应EPS28.96/60.23/84.87元，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：业绩预测与估值不及预期；FCC禁令执行趋严。