事件描述
　　公司发布2026年三季报：2026年前三季度公司实现营收36.74亿元，同比+24.89%，实现归母净利润4339万元，同比-69.55%，实现扣非归母净利润108.22万元，同比-98.54%；单三季度来看，公司实现营收14.69亿元，同比+12.58%，实现归母净利润3301万元，同比+65.81%，实现扣非归母净利润2009万元，同比扭亏。
　　事件评论
　　Q3营收延续增长，核心应急备电、阳台光储产品持续放量。2026年前三季度公司营收同比+24.89%，其中Q1/Q2/Q3营收分别同比+32.06%/+36.75%/+12.58%，Q3增速有所放缓。分区域来看，前三季度公司欧洲/北美/国内市场营收分别同比+91.35%/+26.05%/+38.22%，欧洲市场延续较快增长。产品方面，公司持续拓宽消费级全场景家庭绿电产品矩阵，前三季度陆续推出SolarVault3系列庭院阳台光储系统、HomePower3600ProMax核心应急备电产品、FridgeGuard冰箱备电产品、1500Ultra三防户外电源及EnergyGuardMax液冷家用储能柜等新品。前三季度核心应急备电产品营收突破6亿元，SolarVault3系列累计销量突破3万台。渠道方面，前三季度公司品牌官网独立站营收同比+31.57%，占总营收比重达30.32%；线下零售渠道营收同比+47.52%，产品已入驻超10000家实体门店，全球渠道布局持续深化。
　　Q3毛利率同比提升、销售费率明显优化。单Q3来看，公司毛利率达37.95%，同比+0.86pct，较Q2下降2.55pct。费率端来看，单Q3销售/管理/研发/财务费率分别达21.85%/5.10%/7.15%/1.85%，分别同比-5.87/+1.07/+3.63/-0.53pct。其中销售费率明显下降，公司通过AI工具优化广告投放及素材质量，并持续拓展多元销售渠道，推动营销效率改善；研发费率提升相对明显，截至报告期末，公司全球累计布局专利3,143项（其中境内外已授权专利1,556项，含发明专利160项；在审专利1,587项），其中光伏领域专利累计达906项（已授权525项，在审381项）。在工业设计领域，公司累计荣获德国红点至尊奖、美国CES创新奖等158项国际大奖，并连续三年荣膺SealAwards可持续发展产品奖。依托深厚的技术积累，公司持续拓宽家庭绿电解决方案的使用场景。综合影响下，单Q3归母净利率/扣非归母净利率分别达2.25%/1.37%，分别同比+0.72/+1.51pct。
　　投资建议：公司作为便携式储能品类的开创者及行业龙头，M2C商业模式赋能更快洞察和更高效率，品牌认知优秀，渠道体系完备。2023H2以来公司补齐磷酸铁锂、大容量产品布局，CTB、ChargeShield2.0等技术的加持下产品竞争力回升，对应公司便携储能市场份额积极提振。公司积极布局DIY阳台光储产品，有望在行业优质增长背景下攫取增量。预计公司2026-2028年归母净利润分别达1.20、4.60、6.43亿元，对应2027年和2028年PE分别达14.52、10.39倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、汇率波动风险；
　　2、市场竞争加剧风险；
　　3、原材料成本波动风险。