事件：公司发布2026年第三季度报告，2026年前三季度实现营业收入135.62亿元，同比下降34.19%；归母净利润10.07亿元，同比下降26.00%；扣非归母净利润7.22亿元，同比下降44.50%。
　　产能释放成效初显，三季度营收和利润同比高增
　　2026年前三季度，公司实现营业收入135.62亿元（-34.19%），归母净利润10.07亿元（-26.00%），扣非归母净利润7.22亿元（-44.50%）。公司前三季度营收和利润整体下滑，主要是受产品结构调整及部分配套成品交付节奏等因素影响，交付呈现阶段性偏差。公司释放新老厂区双线产能，促进供应链高质量平稳运行，全力防范化解经营风险，同上半年相比，营收和利润降幅明显收窄。
　　分季度看，2026Q3公司实现营业收入73.71亿元（同/环比+23.29%/+105.91%），归母净利润5.34亿元（同/环比+137.41%/+73.44%），单季度营收和利润同比高增，截至2026年上半年，制约产线运行的主要问题已基本见底并得到有效缓解，为下半年加快恢复产线运行奠定了基础。后续公司将发挥型号覆盖广、产品种类全、新兴产业发展空间大等比较优势，推进科研生产经营任务目标全面实现。
　　盈利能力维持稳定，公司积极备产备货
　　从盈利能力看，2026年前三季度公司实现利润总额11.97亿元（-25.41%），同比下滑但同上半年相比降幅收窄。公司销售毛利率10.07%（-1.76pct），净利率7.39%（+0.75pct），期间费用率3.43%（-0.57pct）。其中，销售及研发费用均大幅下降。前三季度销售费用为222.23万元（-64.04%），主要系展览费减少；研发费用0.94亿元（-61.08%），主要是受项目研制任务节奏影响；管理费用为5.79亿元（-7.25%）。此外，公司经营活动现金流净额为10.26亿元，比上年同期增加31.96亿元，主要系配套成品交付节奏影响货款支付；期末存货账面价值170.21亿元，较年初增长50.20%。
　　航空装备主机龙头优势稳固，产能释放打开未来盈利空间
　　航空装备主机龙头全链条优势显著：公司拥有国家级企业技术中心、工程应用中心、钛合金加工省级实验室，持续推进核心关键技术突破；公司建立了以数字化技术为主导的制造体系，在大型结构件数控加工、仿真技术应用等方面拥有领先的技术优势；公司构建了机载成品试验体系，具备整机调试、试验试飞的能力；公司拥有丰富的航空防务装备维修经验，并持续构建面向航空防务装备全寿命周期的维修体系。
　　产能释放提供增长支撑：公司将航空防务装备研发制造作为核心业务，释放新老厂区双线产能，促进供应链高质量平稳运行，制约产线运行的主要问题已基本见底并得到有效缓解，支撑高质量发展，打开未来盈利空间。
　　盈利预测：预计公司2026-2028年的归母净利润分别为32.87、37.78、44.61亿元，对应EPS分别为1.16、1.33、1.57元，对应PE分别为42.68、37.14、31.45倍，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：供应配套风险、质量控制风险、技术创新风险。