公司发布2026年三季报业绩公告。26Q3归母净利7.83亿元（同比+86.41%，环比+82.51%），扣非归母净利7.89亿元（同比+85.36%，环比+83.98%）。
　　煤炭业务：Q4预期量价齐增，业绩弹性继续释放
　　产量方面，西曲矿（270万吨/年）、马兰煤矿（360万吨/年）、镇城底矿（190万吨/年）、西铭矿（360万吨/年）于7月中下旬停产，并均于9月前实现复产，我们预计Q4产量有望环比增长。
　　价格方面，9月山西焦精煤长协价格上调350元/吨至2240元/吨，10月再次上调70元/吨至2310元/吨，我们预计公司Q4吨煤售价保持环比增长。
　　兴县子公司成立，资源开发有望加速
　　公司于2026年9月24日发布公告《关于设立全资子公司的进展公告》，显示兴县兴新能源有限公司已经完成工商注册登记手续，该公司主要负责开发于2024年10月23日以247.05亿元竞得的山西省吕梁市兴县区块煤炭及伴生铝土矿资源，该资源已经于2025年6月20日取得《矿产资源勘查许可证》，该区块包括煤炭资源9.53亿吨（煤种主要为1/3焦煤、气煤）、铝土矿资源5561万吨、镓矿资源3431吨，资源储备丰富，为公司打造新的煤炭生产基地及战略支撑点。
　　盈利预测、估值及投资评级：考虑到当前煤价上涨，我们维持原盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为387.04、392.74、398.55亿元，实现归母净利润分别为30.75、32.87、35.00亿元，对应PE分别为11.9X/11.2X/10.5X，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期；煤炭价格不及预期；煤炭产量超预期。