摘要内容：公司2026H1实现收入7.31亿元（+1499.3%）；归母净利润6.01亿元（25H1净亏损5900万元），实现扭亏；non-IFRS经调整收益6.03亿元。截至2026H1，公司现金、银行结余及存款合计16.80亿元。
　　艾瑞凯进入医保放量期，多项临床顺利推进中。艾瑞凯于25M5在国内获批用于2L+KRASG12CmutNSCLC，25M12纳入国家医保目录。艾瑞凯联合sitneprotafib用于1LNSCLC的III期注册临床试验正由艾力斯主导在国内开展，将PD-L1表达入组阈值拓展至<50%，该联合疗法于26M5获CDE突破性治疗药物认定。关注后续艾瑞凯联用sitneprotafibIII期注册试验及关键II期单臂泛癌种研究患者入组及临床终点评估数据读出。
　　JAB-23E73（pan-KRAS抑制剂）I期剂量递增试验展现良好疗效数据。25M12公司与AstraZeneca订立许可与合作协议，授予其JAB-23E73全球（除中国内地）权益，已于26M3收到1亿美元预付款。中国I期临床剂量递增已完成、剂量优化正在进行中。截至2026年8月7日，合计86名晚期KRASmut实体瘤患者入组，整体安全性良好，未出现4-5级治疗相关不良事件。在预测有效剂量≥160mg/d范围内，2L+PDAC患者ORR=38.5%、DCR=88.5%；全部47例患者ORR=31.9%，DCR=83.0%，展现出积极抗肿瘤活性。JAB-23E73联合蛋白结合型紫杉醇及吉西他滨用于1LKRASmutPDAC患者Ib/III期临床已于26M7完成首例入组，公司计划2027年披露更多I期临床数据，并计划2027年在中国启动单药治疗胰腺癌注册试验。JAB-23E73美国I期试验JAB-23E73-002亦正在进行。
　　盈利预测与评级：预计公司2026-2028年收入分别为7.75/4.98/5.37亿元，同比+1348.1%/-35.7%/+7.9%。后续临床进展及商业化催化持续，调高至“买入”评级。
　　风险提示：研发不及预期风险，商业化不及预期风险，行业政策风险等。