2026Q3营收、扣非前后归母净利润均同比正增长。公司发布2026年三季报，2026年前三季度实现营业总收入534.97亿元，同比增长32.12%；归母净利润14.41亿元，同比增长37.23%；扣非归母净利润14.00亿元，同比增长42.11%。2026Q3实现营业总收入150.86亿元，同比增长5.29%，环比下降19.54%；归母净利润4.68亿元，同比增长22.77%，环比下降9.57%；扣非归母净利润4.59亿元，同比增长27.96%，环比下降9.16%。
　　2026Q3毛利率、净利率同环比均改善。2026年前三季度公司毛利率、净利率分别为7.43%、3.99%，分别同比上升0.07pct、上升0.32pct。2026Q3公司毛利率、净利率分别为8.80%、4.28%，分别同比上升1.69pct、上升0.47pct，分别环比上升1.67pct、上升0.22pct。2026年前三季度公司期间费用率为1.83%，同比下降0.57pct，销售、管理、研发、财务费用率分别为0.65%、0.34%、1.31%、-0.47%，分别同比下降0.02pct、下降0.28pct、下降0.28pct、上升0.01pct。2026Q3公司期间费用率为2.54%，同比上升0.19pct，环比上升0.96pct，销售、管理、研发、财务费用率分别为0.72%、0.43%、1.88%、-0.49%，分别同比上升0.08pct、下降0.03pct、上升0.12pct、上升0.02pct，分别环比上升0.07pct、上升0.11pct、上升0.84pct、下降0.06pct。前三季度累计经营现金流净额同比增长，Q3单季经营现金流净额同比回落。2026年前三季度经营现金流净额20.91亿元，同比增长30.15%。2026Q3经营性净现金流为3.17亿元，同比下降85.96%，环比下降85.88%。
　　盈利预测与投资建议：出口增长持续拉动卡车行业向上。公司依托重汽集团的产品力、供应链体系能力在国内重卡市场和中国重卡出口市场常年位居前列。我们预计公司26-28年EPS分别为1.75/2.17/2.66元/股，对应当前股价PE为11.0/8.8/7.2倍。我们仍看好复苏周期的弹性和出口的潜力，参考可比公司估值，给予公司26年15倍PE，对应合理价值26.21元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业景气度下降；原材料价格上涨；行业竞争加剧。