业绩情况：根据同花顺iFind，公司2026年前三季度营收28.11亿元，同比+12.57%，实现归母净利润5.01亿元，同比+3.62%，实现扣非归母净利润4.85亿元，同比+1.52%；单2026Q3，公司实现营收11.33亿元，同比+8.17%，归母净利润为2.09亿元，同比-4.31%。
　　短期受成本端和产能端影响，盈利承压。盈利能力方面，前三季度的公司毛利率为36.10%，同比-1.67pp，净利率17.82%，同比-1.54pp，单2026Q3公司毛利率为36.52%，同比-1.87pp，环比+1.01pp，净利率为18.42%，同比-2.40pp，环比+1.60pp，创下年内新高，同比走弱主要因为原材料采购价格同比上行，对成本端形成短期扰动，以及高毛利新品交付受产能瓶颈制约，其收入贡献尚未充分释放。
　　产品业务结构改善，投产落地有望缓解产能问题，带来盈利改善。根据公司公告，基础五金是公司当前的核心增长引擎，2026Q3基础五金业务环比改善较为明显，其中高附加值品类的收入占比持续提升。受部分核心品类产能约束影响，公司当前存在一定的交付压力。针对现有产能瓶颈，公司第三生产基地“独角兽智造基地”计划于2026年年底前分批投产，该基地将重点承接三段力铰链、隐藏轨等核心品类的生产任务。基地投产后，预计将有效缓解现有产能瓶颈，提升交付稳定性与关键部件自产比例。
　　加快高端化和全球化品牌建设，高端子品牌“陀飞轮”在国内外市场顺利布局。公司于2026年上半年推出了国际高端收纳五金品牌“陀飞轮”，该品牌定位于高端五金赛道。自推出以来，国内外市场反馈较为积极，国内市场方面，公司已在国内重点城市落地旗舰店展厅，有序推进渠道布局与产品上样工作；与此同时，海外渠道拓展亦取得阶段性成果，公司陀飞轮代理商已成功拓展至多个国家和地区。其中，土耳其旗舰店已正式落地，哈萨克斯坦和德国展厅即将开业，后续将有序推进其他区域布局。陀飞轮作为高端子品牌，能够改善公司的产品结构，带动收纳五金产品线向高客单价结构迁移，同时，也是公司稳步推进全球门店网络与渠道体系建设的重要牵引。
　　投资建议：我们预计公司2026-2028年实现归母净利润8.12/9.74/11.70亿元，EPS分别为2.03/2.43/2.92元，当前股价对应的PE分别为16.04/13.37/11.13倍，因此维持对公司的“买入”评级。
　　风险提示：市场需求不及预期，原材料价格波动风险，产能爬坡不及预期。