事项：
　　公司发布2026年三季报。2026年前三季公司实现营业收入50.50亿元，同比+11.99%；归母净利润4.75亿元，同比+21.06%；扣非归母净利润4.69亿元，同比+21.84%。2026Q3实现营业收入16.60亿元，同比+9.66%、环比-7.62%；归母净利润1.77亿元，同比+17.58%、环比+7.33%；扣非归母净利润1.76亿元，同比+18.21%。
　　评论：
　　盈利能力持续修复，费用结构分化。1）前三季综合毛利率24.03%、同比+2.32pcts，Q3单季24.69%、同比+2.72pcts。2）销售/管理/研发/财务费用率2.62%/3.59%/4.73%/2.01%，同比-0.47/-0.20/+0.65/+1.47pcts；四项合计12.94%、同比+1.45pcts，财务费用1.02亿元、同比+318.31%，主因汇率变化致汇兑损失增加。3）基本每股收益2.07元、同比+21.06%，加权平均ROE9.48%、同比+0.99pcts；研发费用2.39亿元、同比+29.74%，研发强度保持4%以上。
　　抗老化需求扩容与润滑油国产替代并行，主业地位稳固。1）高分子材料应用领域扩展，汽车、建筑、电子电气对长寿命材料需求增加，抗老化添加剂市场保持增长，公司出货量同步提升。2）新材料纳入国家安全要素体系，“十五五”规划将其提升至战略制高点，行业向高端化、国产替代演进。3）润滑油添加剂全球约80%份额由路博润、润英联、雪佛龙奥伦耐、雅富顿占据，国内仅公司、瑞丰新材与无锡南方具备规模。4）公司抗老化材料位居全球第二，依托国内基地与马来西亚基地构建双轨供应；润滑油添加剂借力战略合作力争国内领先，两大事业部客户资源协同，市占率逐步提升。
　　电子材料与生命科学双线推进。1）韩国IPI现有PI产能460吨，受规模所限收入占比仍小；宜兴创聚在建产能3,600吨、计划2027年投产，PI产品已获韩国与国内客户认可，电子级PI国产替代需求长期存在。2）马来西亚基地一期同样计划2027年投产，与宜兴形成海内外产能配套。3）生命科学顺应ESG趋势布局生物合成，核酸药单体基于化药向核酸药演进趋势前瞻布局，推动化学合成向生物合成转型。
　　资产负债结构稳定，项目投入加快。1）Q3末资产负债率52.69%、较上年末+0.08pcts基本持平。2）应收账款/存货13.34/16.15亿元，较上年度末+20.97%/+18.56%，随收入扩大。3）前三季经营/投资/筹资净额3.51/-5.04/2.16亿元，购建长期资产付现5.95亿元、+218.65%。4）在建工程5.73亿元、较年初+120.95%，其他非流动资产1.70亿元、+276.35%，主因预付工程款增加。
　　投资建议：公司抗老化与润滑油添加剂双主业量利齐升，前三季归母净利同比+21.06%，电子材料2027年投产打开中期成长空间。我们预计公司2026-2028年可实现归母净利润为6.52/7.43/7.91亿元，当前市值对应PE分别为14、12、11倍。结合公司历史PE估值中枢水平，给予公司2027年18倍PE，目标价格58.32元/股，维持“强推”评级。
　　风险提示：原材料价格波动风险、汇率大幅波动风险、新项目投产不及预期风险、下游需求不及预期风险。