事件：公司发布2026年三季报，1-3Q26公司实现营收/归母/扣非归母净利润74.1/2.5/1.9亿元，同比+22.5%/+27.1%/+43.6%。其中3Q26实现营收/归母/扣非归母净利润27.3/-0.1/0.5亿元，同比+30.3%/-119.1%/+53.4%，环比+11.5%/-106.3%/+8.9%。
　　26Q3单季度营收创新高，公允价值变动损失影响归母净利润。前三季度收入端，公司实现营业收入74.1亿元，同比+22.5%，其中智能悬架业务实现营收18.9亿元，同比+98.3%，为公司营收增长的核心驱动业务；TPMS业务实现营收18.8亿元，同比+2.7%；汽车金属管件实现营收11.5亿元，同比+2.7%；传感器实现营收6.2亿元，同比+11.0%；气门嘴业务实现营收6.1亿元，同比-2.0%。前三季度利润端，实现归母净利润2.5亿元，同比+27.1%；实现扣非归母净利润1.9亿元，同比+43.6%。单三季度来看，公司营收环比增长，归母净利润公允价值变动影响较大，扣非净利润环比向好。3Q26公司实现营收27.3亿元，同环比分别+30.0%/+11.5%；实现归母净利润-0.1亿元，同环比均转亏，主要是由于公司Q3计提7,026万元公允价值变动损益；实现扣非归母净利润0.5亿元，同环比分别+53.4%/+8.9%。利润率方面，3Q26公司实现毛利率19.5%，同环比-1.8/-3.3个pct，实现净利率-0.2%。期间费用率方面，3Q26公司销售/管理/研发财务费用率分别为2.6%/4.1%/6.6%/1.3%，整体期间费用率同环比-1.9/-2.1个pct。
　　加速布局具身智能，摄像头模组&旋转关节编码器获得定点。公司依托在汽车智能传感器领域的技术和工业化优势加速布局具身智能业务，已构建起关节模组及编码器、摄像头与超声波雷达、力传感器等机器人产品矩阵，为公司发展注入动力。2026年9月，公司公告获得头部新势力品牌的机器人旋转关节编码器项目定点，计划于2026年12月量产。这是继机器人摄像头模组获得项目定点后，公司此次再获机器人旋转关节编码器项目定点，进一步推动公司在具身智能视觉感知与关节位置感知领域的产品布局落地，彰显公司依托汽车行业深厚的技术积淀与工程化能力切入具身智能赛道、厚积薄发的发展动能。
　　全球产能布局加速，海外配套能力增强。为应对美国关税战的长期不确定性以及国际客户对供应链安全的要求，公司积极推进更多全球本地化生产布局：截至26年中报，匈牙利园区二期已经按期建成，空气悬架产线已经安装调试完成；泰国新厂已于2026年一季度投产，用于生产气门嘴并建立完整的橡胶能力；美国TPMS工厂已启动建设，预计于2027年投产。
　　维持“强烈推荐”投资评级。随着电动智能汽车的快速发展，智能悬架、传感器和ADAS系列产品的应用是大趋势，公司维持传统业务领先的优势，通过悬架系统及ADAS系列产品打造多品类成长曲线，贡献公司更大的业绩弹性。由于26Q3公允价值变动损失影响当期利润，我们对26年利润端进行下调，预计26-28年公司归母净利润分别为3.7/4.3/5.3亿元，当前市值对应26-28年PE为15.3/13.0/10.6倍，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：行业发展不及预期、技术迭代风险、研发成果不及预期、债务偿还风险、新增产能存在消化风险等。