投资要点：
　　事件：公司发布2026年三季度报告，2026年前三季度公司实现营收733.90亿元，同比增长63.08%，实现归母净利润52.40亿元，同比增长86.11%。
　　成本管控和出货结构优化，第三季度毛利率环比改善：根据wind数据，2026年前三季度公司实现营收733.90亿元，同比增长63.08%，实现归母净利润52.40亿元，同比增长86.11%。单看第三季度，公司实现营收276.98亿元，同比和环比分别增长64.56%和10.74%，实现归母净利润19.39亿元，同比和环比分别增加60.18%和4.53%。利润率方面，公司第三季度毛利率和净利率分别为14.69%和7.01%。公司第三季度单季毛利率环比有所提升，主要来自两方面：一是公司持续推进盈利修复，通过加强成本管控，同时新工厂稳定生产后对成本的拖累逐步消除，推动毛利率环比改善；二是客户结构、出货结构的调整。
　　出货高增，大圆柱电池需求较好：根据公司2026年10月投资者关系活动记录，出货量方面，前三季度公司动力电池出货66.17GWh，同比增长91.30%；储能电池出货67.52GWh，同比增长39.46%。大圆柱电池方面，公司大圆柱电池已量产的工厂均处于满产状态，国际客户需求较好，国内客户也陆续实现交付。AIDC备电业务方面，公司已完成相应的产品开发及新技术储备，并取得阶段性成效，与全球领先的系统集成商以及在AIDC领域具有领先优势的客户达成合作，具体应用场景根据客户需求提供适配的解决方案。消费税和出口退税传导方面，公司自2026年上半年起即提前与客户开展沟通，与绝大多数客户已达成共识、确定方案。
　　投资建议：预计公司2026-2028年实现归母净利润72.36、96.72、110.97亿元，对应当前PE分别为14.44、10.80、9.41倍，公司电池业务有望保持快速增长，消费税及出口退税政策变化的成本传导总体较为顺利，我们继续看好公司未来的发展，维持“买入”评级。
　　风险提示：需求不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅波动；政策风险；技术路线发生大幅变化。