事件：欧派家居发布2026年三季报。26Q1-3公司实现营业收入93.00亿元，同比下降29.62%；归母净利润6.03亿元，同比下降67.08%；扣非后归母净利润4.93亿元，同比下降71.18%。26Q3公司实现营业收入33.50亿元，同比下降32.64%；归母净利润1.62亿元，同比下降80.16%；扣非后归母净利润1.32亿元，同比下降82.79%。
　　26Q1-3品类普遍承压，渠道持续优化
　　分产品来看，公司2026Q1-3橱柜/衣柜及配套家具产品/卫浴/木门分别实现营收26.03/44.04/5.20/6.13亿元，分别同比-32.12%/-35.11%/-33.98%/-21.77%。主要系新房家装需求疲软、终端消费偏弱，行业转向存量翻新，但存量需求释放偏缓、竞争加剧，同时上年同期受以旧换新国家补贴影响，基数较高，多重因素共同所致。
　　分渠道来看，公司2026Q1-3直营店/经销店/大宗业务分别实现营收4.83/69.49/10.19亿元，分别同比-12.14%/-30.05%/-50.68%，公司持续深化渠道与经营机制改革，以"提质增效"为核心，由规模扩张转向质量提升，渠道与门店结构持续优化。截至2026年9月末，公司门店总数6,715家，较2025年末净减少630家，主要系经销商经营计划调整及招商、经营管理政策优化所致。
　　26Q1-3收入拖累成本摊薄，盈利水平承压
　　盈利能力方面，26Q1-3公司毛利率为34.48%，同比下降2.71pct；26Q3公司毛利率为32.01%，同比下降6.77pct。期间费用方面，26Q1-3公司期间费用率为26.25%，同比增长7.11pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为11.80%/9.60%/4.91%/-0.06%，同比分别+2.21/+2.66/-0.06/+2.30pct。26Q3公司期间费用率为22.31%，同比增长3.50pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为9.83%/9.41%/4.59%/-1.52%，同比分别+1.18/+3.08/+0.00/-0.76pct。26Q1-3公司毛利率和期间费用率均有所承压，主要系行业终端消费修复乏力，需求延续偏弱态势，收入阶段性承压，固定成本摊薄效应减弱，费用刚性凸显，降本增效的效果短期难以完全覆盖收入下滑的影响所致。
　　综合影响下，26Q1-3公司净利率为6.57%，同比下降7.31pct；26Q3公司净利率为4.94%，同比下降11.41pct。
　　风险提示：地产政策效果不及预期风险；市场需求变化风险；市场竞争加剧风险;原料价格波动风险；经销商管理风险；测算假设不及预期。