核心观点
　　事件：公司披露2026年三季报。公司2026前三季度实现营业收入70.69亿元，同比-3.33%，归母净利润3.24亿元，同比-47.85%，扣非归母净利润0.87亿元，同比-85.1%；其中2026Q3实现营业收入24.12亿元，同比-4.73%，归母净利润0.92亿元，同比-52.38%；扣非归母净利润0.82亿元，同比-51.14%。
　　表观业绩短期受原材料和汇率波动影响，经营维度保持稳健。2026前三季度公司毛利率为20.26%，同比-2.14pct，净利率为4.6%，同比-3.92pct；其中2026Q3毛利率为18.83%，同比-2.04pct，净利率为3.84%，同比-3.83pct。Q3公司利润率承压同比下滑主要来自于原材料和汇率压力。以公司主要原材料塑料为例，中塑指数2026年初至Q3末期累计上涨幅度达到29%，美元兑人民币汇率从2026Q2末期的6.79降低到2026Q3末期的6.70，公司毛利率下降一方面直接受到原材料成本上涨的影响，另一方面也受到外币收入换汇带来的影响。此外，公司账上美金敞口较大，截至2026H1，公司账上美金6.13亿美元，故汇率波动对其汇兑损益影响较大，从而影响公司净利率水平。公司26H1汇兑损益3.89亿元，扣非归母净利润0.05亿元，若冲回汇兑影响扣非利润约为3.94亿元，结合26H1收入46.57亿元，公司扣非净利率（剔除汇兑影响）约为8.5%，属于公司稳健经营水平。
　　公司持续推进产业投资，为拓展新领域奠定基础。
　　公司年内多次发布设立创业投资基金、认购投资基金份额等公告，累计投资项目数亿元，所投领域主要涉及投资高端制造、核心技术等领域未上市的企业。此前2025年末公司也曾参与过DPU独角兽云豹智能的投资，2026在此基础上进行了投资动作的延续。我们认为此举有助于莱克基于其制造业的优势，通过投资并购等方式，开拓新的业务方向。
　　盈利预测与投资建议
　　投资建议：公司经营维持稳健趋势，新领域拓展持续推进。但短期受原材料价格上涨汇率波动影响，公司短期利润受到影响。我们下调2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年每股收益为0.85/1.41/1.71（2026~2027年原值2.03/2.37元），同比分别-38.8%/+64.6%/+21.7%，参考可比公司，给予公司27年26xPE，目标价36.7元（前值42.6元），维持“买入”评级。
　　风险提示
　　汇率波动风险、原材料价格波动风险、出口贸易政策不确定性的风险。