事件描述
　　公司发布2026年三季报，前三季度实现收入24.8亿元（同比+10.9%），实现归属净利润0.7亿元（同比+47.9%），实现归属扣非净利润0.5亿元（同比+98.6%）。其中Q3单季度实现收入8.9亿元（同比+5.6%，环比+6.5%），实现归属净利润0.21亿元（同比+4.4%，环比-32.0%），实现归属扣非净利润0.18亿元（同比+32.2%，环比-29.1%）。
　　事件评论
　　公司为功能性涂层复合材料龙头，横纵向拓展打开发展边界。公司主要产品分为功能性薄膜材料、电子级胶粘材料、高分子薄膜材料、热管理复合材料与薄膜包装材料，应用于消费电子、新型显示、新能源汽车、家用电器、陶瓷电容等重点领域。公司不断进行新品类扩张，集中在OCA胶及涂布、精密离型膜、上游PET基膜、自制胶水等方面，横纵向拓展，持续增强公司核心竞争力。
　　2026年公司收入持续增长，新项目持续放量。随着新项目投产转固，产品销售放量，公司收入实现增长，2026前三季度收入同比增长10.9%。截至2026Q3，公司固定资产合计39.2亿元，相比2021年末的10.0亿元已实现大幅抬升。公司已度过大规模建设期，预计随着产能爬坡上量，公司经营情况有望持续改善。
　　2026Q3公司业绩稳步提升。2026Q3公司营业收入稳步增长，有效带动毛利规模提升，同时公司持续强化精细化管理，严格管控各项期间费用，盈利质量稳步改善，推动当期归母净利润大幅增加。2026Q3公司毛利率与净利率分别为23.2%、2.6%，走出拐点趋势。
　　在建项目持续推进，未来空间广阔。公司通过IPO及定增等方式募集资金，投向多个项目，目前OCA募投项目、PET基膜1/2/3号线、精密离型膜涂布、偏光片保护膜、PVD磁控溅射膜项目已顺利实现投产放量，功能性胶带与BOPP胶带涂布线技术改造项目正处于推进过程中，后续将逐步投产放量，增厚公司盈利。公司拟以自有资金/自筹资金5.1亿元投资建设斯迪克高端功能性膜材扩产项目，生产减反膜、2A3A膜以及水氧阻隔膜等高端功能性薄膜产品，产品主要应用于电子行业、车载屏幕以及显示面板等下游领域。2026前三季度公司在建工程同比明显提升，主要系斯迪克高端功能性膜材扩产项目、共跃星辰磁性材料项目陆续进入建设期，相关工程投入增加所致。公司拟投资建设年产10.3万吨高端功能性BOPET基膜扩产项目，投资金额预计16.5亿元，有望紧抓国内新材料产业自主可控发展机遇，助力打破日韩企业在高端电子、特种光学级BOPET基膜领域的长期垄断格局，加速微电子、精密制造领域高端基材的进口替代。
　　股权激励目标广阔，彰显公司发展信心。公司发布2026年限制性股票激励计划（草案），拟授予的限制性股票数量600万股，授予价格为21.48元/股，激励对象共计248人，考核目标为2027-2029年营业收入分别不低于60、78、100亿元（2025年公司实现收入30.2亿元）。
　　公司在胶粘新材和功能膜领域居于领先水平，OCA胶放量，高端离型膜国产化打开未来发展空间。2026-2028年归属净利润预计为1.0/4.3/7.9亿元。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、下游需求恢复不及预期；
　　2、新项目进度低于预期。