本报告导读：
　　2026年前三季度业绩剔除汇率影响后整体稳健增长，26Q3业绩环比改善，同时光互联器件有望逐步进入产能爬坡及放量阶段。
　　投资要点：
　　维持增持评级。26年前三季度实现收入4.82亿元（+7.72%），归母净利润1.13亿元（-17.42%），扣非净利润1.08亿元（-19.12%）。其中26单Q3实现收入1.62亿元（-11.21%），归母净利润0.36亿元（-41.35%），扣非净利润0.34亿元（-43.90%）。调整2026-2027年预测EPS为1.42/2.07元（原1.86/2.30元），新增2028年预测EPS为2.58元。考虑公司医疗/光学业务稳健增长，同时公司光通信/光互联业务有望逐步进入放量阶段，参考可比公司估值给予2027年PE32X，对应目标价为66.13元，维持增持评级。
　　美元汇率下降带来阶段波动，26Q3业绩环比改善。2026年前三季度营业收入增长受美元汇率下降影响，剔除汇率影响，2026年前三季度的营业收入增长11.36%，其中医疗业务增长8.94%，光学业务增长21.37%。2026年第三季度营业收入环比增长10.62%，同比下降11.21%，主要系2025年为应对对等关税，公司调整产业布局，部分2025年第二季度的发货延后至2025年第三季度，推高2025年第三季度营业收入基数。
　　光互联器件稳步进展，淄博扩产支撑放量。公司光通信业务以PBS、滤光片、隔离器、光纤阵列等无源光器件为主，单通道隔离器已完成客户验证并取得批量订单，开始小批量交货；PBS已完成多家客户送样验证，获得样品订单，大规模落地取决于客户最终认证。公司预计淄博光器件扩建产能2026年底起逐步爬坡，2027年第二季度达到设计产能，2026年内光通信业务对整体营收贡献有限。
　　持续投入研发积累，蓄力新业务增长。2026年前三季度公司毛利率62.64%（-3.91pct），净利率22.50%（-7.28pct），销售费用率8.34%（+1.18pct），管理费用率11.19%（+0.86pct），财务费用率2.21%（+2.70pct），研发费用率12.51%（+0.99pct）。公司加大新产品研发、市场拓展及新业务布局，新业务尚处培育期，暂未贡献收益。
　　风险提示。产品研发推进不及预期，产品商业化不及预期等。