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　　公司公布2026年三季报。

　　2026前三季度公司实现营业收入955亿元，同比减少0.4%；实现归属于上市公司股东的经营利润36.99亿元，同比减少约2.1%。若剔除上年同期甲醇业务利润影响后，经营利润同比增长4.9%；其中Q3归母经营利润10.3亿元，同比+0.25%。

　　天然气业务：上中下游一体化运营，业务韧性强

　　资源端，前三季度中石油长协执行量达28.5亿方，同比增加2.9亿方；非常规资源获取量达19.6亿方，同比增长27%。包括Cheniere、NextDecade在内合计290万吨的LNG长协资源自2026年开始陆续放量，有望对公司未来的资源池形成良好的补充。

　　设施端，公司持续发挥舟山LNG接收站支点作用。面对前三季度全国LNG进口量同比下降5.8%的市场环境，公司通过三方引流、生态合作等方式拓展接卸业务，前三季度接卸量达103.8万吨，叠加储罐内LNG存货后实际处理量达125.5万吨。

　　零售气方面，前三季度公司天然气零售气量192.3亿方，同比增长0.2%。其中，工商业用户气量152.7亿方，民生用户气量38.6亿方。平台交易气方面，前三季度销售气量36.4亿方。其中，国内平台交易气销售气量19.7亿方，国际平台交易气销售气量16.7亿方。

　　深挖业务增长空间、多元发展动能足

　　泛能业务方面，前三季度，公司投运装机容量达14.9GW，光伏累计并网1553.5MW，储能累计并网316.4MWh；电力销售量达16.4亿千瓦时，同比增长31.7%，泛能业务增长动能进一步释放。

　　智家业务方面，前三季度，公司自有品牌格瑞泰销售38.3万台，同比增长27.1%；基础业务新增客户渗透率达70.0%，存量客户渗透率达12.7%。

　　高比例分红承诺叠加中期分红持续强化股东回报

　　2026年10月，公司实施中期分红，每股派发现金红利0.25元，合计派发7.73亿元。根据公司分红回报规划，2026-2028年每年现金分红比例不少于经营利润的50%，有望给股东带来持续的回报。

　　盈利预测与估值

　　预计2026-2028年公司可实现归母净利润53.1/59.9/68.2亿元，对应PE12.2/10.8/9.5x，维持“买入”评级。

　　风险提示：国际天然气价格超预期波动、国内天然气需求下滑、泛能业务和智家业务发展不及预期等风险