公司公布2026年三季报。2026年前三季度，公司实现营收37.26亿元，同比+13.41%；归母净利润2.52亿元，同比+16.90%；扣非归母净利润2.23亿元，同比+22.60%，扣非增速持续高于营收与归母净利润增速，主业盈利质量进一步抬升。其中，第三季度单季营收13.6亿元，同比+21.72%；单季扣非净利润0.86亿元，同比+16.50%。费用率方面，2026年前三季度期间费用率15.05%，同比减少0.55pp，费用管控效果持续显现。盈利能力方面，2026年前三季度毛利率22.57%，同比减少0.31pp；净利率7.10%，同比提升0.44pp。毛利率仍偏弱，主因原材料价格传导滞后及包装胶产品阶段性成本上行，后续随着锂电负极胶、高端电子胶等高端业务上量及降本增效推进，有望逐步改善。
　　产品结构持续优化，新赛道业务加速放量。2026年前三季度，公司产品累计销量同比增长15.55%。新能源电池业务：锂电用胶深度绑定头部电池厂商，抢抓储能市场高增长机遇，2026年前三季度销量同比实现50%以上高速增长，其中锂电负极胶快速放量，公司拥有PAA现有产能为5.4万吨/年（其中3.6万吨为试生产阶段），产能处于饱和状态；SBR现有产能为1.3万吨/年，产线改造升级后预计到2026年底提升为1.6万吨/年。电子胶业务：2026年前三季度电子电器用胶销量同比增长约40%，消费电子头部客户订单稳步上量，半导体封装用胶在多家客户推进测试导入、部分产品实现批量供货，光模块用胶持续推进客户测试导入。光伏用胶业务则通过成本管控、客户结构优化和新技术产品导入，在行业盈利承压的背景下保持经营韧性，市占率维持稳定。
　　盈利预测。预计公司2026-2028年实现营业收入分别为45.20、49.00、55.80亿元，实现归母净利润分别为2.85、3.36、4.17亿元，EPS分别为0.51、0.60、0.75元，给予公司2026年20-24倍PE估值，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：产业链内卷超预期；原材料价格大幅波动；项目达产不及预期；下游需求不及预期。