本报告导读：
　　26Q3价增驱动长丝收入增长，毛利率显著提升推动扣非净利高增；产能建设稳步推进，业绩有望保持良好增势，同时公司近期回顾彰显发展信心。
　　投资要点：
　　投资建议：我们预计2026-2028年公司EPS分别为0.74/0.87/1.01元，考虑到公司作为锦纶产业链龙头的地位稳固，给予2027年行业平均的13倍PE，给予目标价11.31元，维持“增持”评级。
　　26Q3扣非净利高增，归母增速低于扣非主要受政府补助基数影响。26Q1-3收入51.4亿元，同比+9.3%，归母净利5.1亿元，同比+20.6%，扣非归母4.5亿元，同比+85.9%；其中Q3收入17.5亿元，同比+11.1%，归母净利1.2亿元，同比+29.8%，扣非归母0.9亿元，同比+156.6%；毛利率21.4%、同比+2.8pct，归母净利率6.9%、同比+1.0pct。Q3毛利率21.4%，同比+2.8pct，环比Q2（27.8%）回落6.5pct，我们判断主要由于原材料价格持续上行导致PA6等产品亏损扩大；费用端企稳，政府补助同比-0.4亿元，净利率同比+1%。
　　26Q3长丝收入增长主要靠价增驱动。26Q3锦纶长丝收入11.23亿元，同比+10.5%，其中长丝均价2.13万元，同比+12.4%，销量5.28万吨，同比-1.7%。26Q1-3长丝累计销量15.63万吨，同比+3.2%，均价2.09万元，同比+3.8%。成本端，26Q1-3己内酰胺采购均价为1.04万元/吨，同比+23%，锦纶切片采购均价为1.35万元/吨，同比+13%，增速较26H1环比提升（分别+13%/+6%）。公司主要依托锦纶66、再生锦纶等差异化产品结构优化以及一体化生产的成本优势，在原材料上涨背景下保持较优价格及盈利水平，Q1-3毛利率同比提升3.8pct。
　　产能建设稳步推进，公司积极回购彰显信心。产能端，2万吨化学法可再生产能正稳步爬坡，未来有望贡献更多增量；淮安年产2亿米高档锦纶面料织染一体化项目已有部分产能投产，越南6000万米坯布织染项目年内陆续投产。此外，公司曾于8月宣布回购方案，计划回购4000-8000万元（价格上限12.70元/股），截至26年11月2日，公司已回购金额为1835万元，彰显公司发展信心。
　　风险提示：订单需求不及预期；原材料价格波动。