投资要点：
　　公司发布2026年三季报，营收与净利润均创历史同期新高。2026年前三季度，公司实现营业收入61.63亿元，同比增长20.30%；实现归母净利润10.44亿元，同比增长6.20%；实现扣非归母净利润9.89亿元，同比增长6.78%。
　　盈利端，公司毛利率为35.20%，同比+3.46pp；净利率为19.11%，同比-0.18pp，毛利率改善反映公司产品结构持续升级。
　　单三季度业绩环比大幅改善，北美大客户新项目放量构成核心增量。2026Q3公司实现营收26.85亿元，同比增长27.70%，环比增长52.82%；实现归母净利润5.20亿元，同比增长7.74%，环比增长87.05%；实现扣非归母净利润5.20亿元，同比增长8.42%，环比增长115.77%。盈利弹性显著释放，2026Q3公司毛利率为39.78%，同比+4.76pp，环比+5.95pp；净利率为24.85%，同比+2.01pp，环比+9.19pp。北美大客户新项目的顺利量产是三季度重要的业绩增量来源，并带动整体盈利能力迈上新台阶。
　　多元业务齐头并进，AR反射光波导取得里程碑突破。分业务看：消费类电子业务方面，公司为北美大客户新机型配套供应的新产品顺利量产，为下半年业绩增长提供了新动力；车载光学业务方面，随着行业渗透率提升，HUD、激光雷达视窗片等产品出货量保持增长态势；AR光学领域，公司成为继QuantaComputer和SCHOTT后第三家Lumus反射光波导的授权制造商，随着客户项目向商业化及更高产量推进，这标志着公司在反射光波导战略布局上迈出关键一步，也是其扎实推进反射光波导片量产的有力印证；AI光学业务仍处于技术研发、产品认证与客户对接阶段，2026年仍处于研发投入期，对当期经营业绩贡献有限。
　　费用率有所上升，财务费用受汇兑影响明显。2026年前三季度公司总费用率为13.96%，同比+2.29pp，其中，销售费用率为1.18%，同比+0.09pp；管理费用率为5.42%，同比+0.05pp；研发费用率为6.92%，同比+1.11pp；财务费用率为0.44%，同比+1.04pp。2026年前三季度，公司财务费用为0.27亿元，同比+189.61%，主要系公司汇兑损失增加所致。
　　盈利预测与估值：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为13.28/17.36/21.01亿元，对应EPS为0.95/1.25/1.51元，对应当前股价的PE分别为23.28/17.80/14.71倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：客户集中及新项目订单、放量进度不及预期的风险；AR反射光波导、AI光学等新技术研发及商业化进度不及预期的风险；汇率波动风险；下游消费电子需求不及预期的风险；行业竞争加剧风险等。