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　　近日，公司发布2026年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入40.40亿元，同比下降0.48%；实现归母净利润6.31亿元，同比增长0.20%；扣非归母净利润5.94亿元，同比下降2.64%。第三季度实现营业收入14.44亿元，同比下降8.32%；实现归母净利润2.19亿元，同比下降7.10%。
　　大兆瓦产品规模化交付持续推进
　　公司前三季度整体经营保持稳健，短期业绩承压，其中前三季度研发费用1.66亿元，同比增长35.52%，公司正稳步推进产品研发迭代。公司深耕风电主齿轮箱领域，根据公司2026年半年报，公司已具备1.5MW至26MW全系列产品研发与制造能力，公司自主研发的16MW、18MW级海上风电齿轮箱已实现大批量交付，自主研发的滑动轴承风电齿轮箱已实现规模化批量交付，产品功率覆盖6MW至15MW区间。我们认为公司未来有望充分受益于风机大型化及海上风电发展趋势。
　　海外市场拓展打开长期成长空间
　　公司2026年前三季度销售净利率为15.62%，与去年同期相比变化了+0.10个pct；第三季度销售净利率为15.20%，与去年同期相比变化了+0.20个pct，盈利能力保持稳定。根据公司2026年半年报，公司产品已随国内核心整机厂商间接出口至东南亚、中亚、西亚、美洲、欧洲及非洲等多个地区，随着海外客户认证及合作持续深化，以及全球风电市场需求释放，我们认为公司有望逐步拓展海外业务规模，进一步提升全球市场份额，持续提升盈利能力及成长空间。
　　投资建议：我们预计2026-2028年公司营业收入分别为58.89/69.09/81.36亿元，同比增长8.6%/17.3%/17.8%；归母净利润8.83/10.84/13.05亿元，同比增速为6.7%/22.8%/20.4%，EPS分别为2.21/2.71/3.26元，PE分别为17.2/14.0/11.6倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：风电装机需求不及预期、地缘政治及贸易政策变动、汇率波动风险、原材料价格波动、市场竞争加剧。