公司于近期披露2026年三季报。26年前三季度公司实现营收6.6亿元，同比+16.1%，归母净利润2.7亿元，同比+26.1%，扣非归母净利润2.4亿元，同比+20.9%。其中26Q3实现营收2.3亿元，同比+3.3%，归母净利润9925.8万元，同比+19.0%，扣非归母净利润9210.1万元，同比+14.9%。
　　现金收款高增，合同负债持续提速增长。26年前三季度现金收款（即销售商品、提供劳务收到的现金，下同）7.7亿元，同比+38.2%，其中26Q3收款2.5亿元，同比增15.1%。截止26Q3合同负债12.7亿元，同比+21.2%，实现连续5个季度提速增长，为后续业绩释放奠定良好基础。
　　盈利能力延续提升趋势。26年前三季度公司毛利率79.8%，同比+1.3pp，其中26Q3毛利率81.6%，同比+1.4pp，预计受益于报到率维持高位以及管理咨询业务毛利率改善；
　　26Q3销售/管理费用率分别21.4%/9.4%，同比-3.2/-1.5pp，归母净利率43.3%，同比+5.7pp，为上市以来同期历史新高。
　　在25Q3高基数基础上实现亮眼增长，期权激励锚定三年高增长目标。25Q3营收/归母净利润/现金收款同比增速为27.9%/42.8%/53.3%，存在错期高基数影响，26Q3同比仍可观增长，核心受益于：
　　“百校计划”渠道扩张、“五星校长”团单销售策略、大客户战略持续推进，以及AI赋能整体运营提质增效。26年8月公司2026年股票期权激励计划授予完成，26-28年锚定年度销售业绩或年度净利润高增长目标，充分彰显公司发展信心。
　　延续每年三次高分红，重视股东回报。26Q3公司拟向股东每股派发现金红利0.8元（含税），对应分配比例95.8%，2026年截止Q3累计派发现金红利2.4亿元，对应分配比例87.7%。
　　盈利预测和投资建议。预计26-28年归母净利润分别为4.1/4.9/5.7亿元，对应PE分别为16.2/13.5/11.4x，考虑期权激励高增长目标以及年初至今业绩优异表现，给予公司26年20xPE，对应合理价值67.69元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。宏观经济波动、百校计划不及预期，销售人员流失等风险。