事件：和而泰发布2026年三季报。公司前三季度实现营收86.16亿元，同比增长4.2%；归母净利润2.51亿元，同比下降58.4%；扣非归母净利润2.14亿元，同比下降62.3%。
　　营收稳健增长，各业务板块展现韧性。2026年前三季度，公司实现营收86.16亿元，同比增长4.2%；归母净利润2.51亿元，同比下降58.4%；扣非归母净利润2.14亿元，同比下降62.3%。其中，智能控制器业务板块累计实现营业收入83.01亿元，同比增长4.2%。剔除汇兑损益的影响后，公司前三季度实现归母净利润3.52亿元，同比下降34.9%；扣非归母净利润3.16亿元，同比下降37.6%。在短期不利因素交织影响下，公司各业务板块仍表现出较强韧性，不断加速产品应用、加大客户开拓，实现客户交付稳定增加。单季度看，26Q3公司营收29.35亿元，同比增长4.0%；归母净利润0.11亿元，同比下降95.5%；扣非归母净利润0.11亿元，同比下降94.9%。
　　受原料价格上涨、汇兑损益和资产减值影响，利润率短期承压，多措并举对冲影响。26年前三季度公司毛利率为18.5%，同比下降1.5pcts，归母净利率为2.9%，同比下降4.4pcts；26Q3公司毛利率为16.2%，同比下降5.5pcts，环比下降2.7pcts；归母净利率为0.4%，同比下降8.5pcts，环比下降2.1pcts。毛利率主要受原材料价格上涨、部分元器件供应偏紧以及汇兑损失等因素影响，对此公司多措并举，将推进工艺优化、材料替代等降本举措，通过多元化采购、战略储备、长协锁价及供应商协同等方式，稳定原料价格、保障产品交付。净利率还受到汇兑损益和资产减值影响，公司前三季度计提资产减值损失0.63亿元，同比增加0.55亿元。公司将积极运用远期锁汇、套期保值等工具以及调整订单结算币种等方式对冲汇兑风险。
　　持续完善端侧AI产品及产业生态，汽车电子与海外物联网业务协同推进。端侧AI方面，公司9月宣布完成对端侧AI计算企业烨知心的战略投资，围绕NPU架构及软硬件协同深化布局；10月于NetworkX2026首次展示基于高通跃龙Q-4390平台的SC1535G智能模组，面向智能零售、工业终端等场景，计划于26Q4实现量产。汽车电子方面，公司10月与航盛电子的重组落地，后续将持续整合车载通信、计算平台及整车厂配套资源，推动智能座舱等系统级产品开发导入。
　　投资建议：和而泰是国内智能控制器龙头企业，家电、工具领域市场份额持续提升，汽车电子域控技术持续突破，勾画出公司第二增长曲线。考虑到原料价格、汇率波动等风险，我们调整对公司2026-2028年归母净利润的预测为3.31亿元、4.55亿元、7.55亿元，对应PE分别为46.1、33.5和20.2，依然看好公司在端侧AI、汽车电子领域的发展前景，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：控制器需求不及预期、子公司业绩不及预期、原材料价格上涨、国际汇率波动的风险、资产减值风险。