维持增持：鉴于公司盈利能力不断增强，上调2026-2028年EPS分别为0.30/0.36/0.45元（前值为0.25/0.30/0.38元）。考虑到后期持续推动调改，业绩修复可期；参考可比公司估值，给予2026年30.85xPE，下调目标价为9.26元（原值13.78元），维持“增持”评级。
　　业绩简述:2026年前三季度实现营业收入19.61亿元，同比+4.95%；归母净利润1.37亿元，同比+70.08%；扣非归母净利润1.22亿元，同比+64.05%。其中，Q3单季度实现营业收入6.26亿元，同比+4.87%；归母净利润0.39亿元，同比+188.87%；扣非归母净利润0.29亿元，同比+161.73%。
　　商超业态营收利润齐升，Q3利润弹性持续释放。公司前三季度利润总额同比+62.11%，归母净利润同比+70.08%，业绩高增主要系商超业态营业收入及毛利率均实现同比增长，叠加销售费用同比下降所致。分季度看，Q3单季利润总额同比+154.76%，归母净利润同比+188.87%，扣非归母净利润同比+161.73%，利润弹性进一步释放，表明公司核心主业经营质量持续改善，盈利能力稳步提升。
　　毛利率改善叠加费用管控，净利率显著提升。2026前三季度净利率达6.99%，同比提升约2.7个百分点；Q3单季净利率约6.23%，同比提升约4.05个百分点，受益于商超业态毛利率提升，整体盈利水平改善明显。费用端，2026前三季度销售费用率同比-1.63pct，管理费用率同比-0.5pct，财务费用率同比-0.8pct，费用管控成效显著。
　　风险提示：行业竞争加剧、店铺升级改造不及预期、资本开支压力增大。