核心观点

　　事件：

　　公司发布2026年3季报，1-9月营收15.2亿（YoY-3.3%），归母净利1.19亿（YoY-3.5%），扣非净利1.2亿（YoY-1.8%）；单季度看，26Q3收入下降11.2%至4.57亿，归母净利降9.4%至4356万，扣非归母净利下降8.9%至4408万。

　　26Q3单季度业绩有所下降，但我们认为只是短期波动。公司Q3单季营收规模有所下滑，由此也带来了归母净利和扣非归母净利的下降。不过，我们认为，公司主要收入来自于电网大客户的特点，使得其单季业绩容易受到部分项目验收确认节奏的影响，因此不能将公司三季度业绩情况简单线性外推，作为判断公司未来业绩表现的依据。我们认为，央企财务数智化转型升级仍有着较强的政策推动以及客观需求，公司整体业绩仍有望保持稳健增长。

　　毛利率基本稳定，费用得到较好控制。公司3季度单季毛利率51.6%，与2季度基本持平，高于上半年整体的49%；从费用方面看，1-9月公司销售费用、管理费用、研发费用合计下降7.4%，主要源于销售费用和研发费用的下降，三项费用率合计从25年前9个月的43.1%下降1.8pct至41.3%。

　　重磅文件定调方向，远光软件DRP方案符合政策指引。2026年初，国务院国资委连发两份重磅文件，包括以“加快财务数智化转型升级”为核心的1号文、以及以“加强中央企业穿透式监管”为核心的2号文，标志央企治理正式进入数智驱动、监管穿透的全新阶段。国资委强调，应充分应用大数据、大模型、人工智能等新技术，围绕“财务管理体系化、财务系统集成化、财务信息数字化、财务监督智能化、财务转型一体化”五大升级方向，努力建成全经营领域的数字化资源管理平台（DRP系统），我们认为这将为远光软件核心的DAP方案拓展电网以外客户打下基础。

　　盈利预测与投资建议

　　根据最新业绩报告，我们下调收入预测，预计公司2026-2028年归母净利分别为3.06亿、3.43亿、4.21亿（原26-27年预测为4.45亿、5.95亿），参考可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为2026年的42倍市盈率，对应目标价为6.72元（原目标价8.46元），维持买入评级。

　　风险提示

　　信创推进不及预期；能源信息化行业政策变动风险；市场竞争加剧风险。