科思股份公布26Q3业绩，利润超预期：
　　26Q1-3：收入13.51亿元/+21.05%，归母净利润0.92亿元/+17.90%，扣非归母净利润0.82亿元/+29.59%；
　　26Q3：收入4.58亿元/+16.06%，归母净利润0.33亿元/+164.32%，扣非归母净利润0.31亿元/+275.28%，低基数修复显著。
　　盈利拆分：毛利率同环比修复，降本增效延续
　　26Q3毛利率29.5%/同比+4.2pct、环比+2.4pct，收入规模回升带动毛利修复；
　　26Q3销售费率1.82%/+0.56pct；管理费率10.20%/-2.27pct；研发费率3.50%/-0.45pct；财务费率4.20%/+0.32pct，主系汇兑损失增加；
　　净利率：26Q3归母净利率7.29%/+4.1pct、扣非归母净利率6.77%/+4.7pct，单季盈利明显修复。
　　投资建议：26Q3迎来经营拐点，①收入端拐点确立，下游客户去库存结束，收入同比降幅自25Q2见底后逐季收窄，26Q1起连续三个季度同比转正，重回复苏通道。展望明年增量更清晰：BEMT北美订单预计明年开始放量，马来西亚产能承接海外需求，收入端向上的延续性具备支撑。②利润率端底部企稳：在上游成本高位的背景下，单季毛利率同环比同步改善，体现产能爬坡、规模效应与降本增效的共同作用；但尚不能确认已进入上行通道，后续核心看上游原材料价格波动与新订单周期的价格调整兑现。核心跟踪明年北美BEMT订单落地及放量节奏；同时重点观测上游原材料价格变化、行业竞争格局演化，以及在成本高企之下新订单周期的调价兑现情况。
　　风险提示：行业竞争加剧；扩产不及预期；下游需求恢复不及预期；产品价格下降；公司海外业务可能受到汇率波动影响等风险