海信视像26Q3：符合预期，顺价顺利
　　26Q3收入+4%（主营+5%），归母净利+13%；26Q1-3收入+4%（主营+9%），归母净利+13%，收入利润符合预期。以下是我们预计的拆分。
　　26Q3收入拆分
　　电视+4%，新显示+14%。
　　电视：内销+11%（量-4%，价+16%），外销持平（量-17%，价+20%），内外销都是量跌价增，主要是
　　①需求一般，H2行业销量下滑；
　　②存储成本影响小尺寸，公司主动砍掉55寸以下产品，优化结构，均价高增；
　　③国内格局好，龙头份额提升销量下滑幅度小+顺利提价顺成本。
　　外销：欧洲高增，估计Q1-3+20%，新兴市场和北美微增（预计是北美主动去小尺寸电视）。
　　26Q3利润拆分
　　黑电主动调结构顺价顺利，Q3mini全球量占比21%，较H1提升，是为数不多的顺价品种。
　　26Q3/26H1电视毛利率同比+1.5pct/-0.2pct，公司相对于友商提价速度略慢，但H2通过上新成功及时调价。26Q3/26H1国内电视毛利率+3pct/1.6pct，外销+0.5pct/降低。
　　投资建议
　　市场对H2行业量弱已有共识，市场担心成本压力，Q3业绩出来后也可缓解，我们预计H2和明年主要靠结构，靠价增带动，后续存储等成本企稳，公司展望归母净利率5%（我们预计26/27/28年为4.7%/4.8%/5.1%），价格指数从现在80提升到100，我们认为行业单台毛利改善持续进行。
　　我们预计26年公司能达成员工持股计划100%解锁的目标。
　　根据最新的业绩情况，我们调整全年收入利润盈利预测：预计26/27/28年收入为600/630/665亿元（前值为631/660/695亿元），同比+4.0%/+5.0%/+5.6%；归母净利为28/30/34亿元（前值为28/30/33亿元），同比+15.1%/+7.7%/+11.1%，对应PE为12.6X/11.7X/10.5X。
　　风险提示：需求增长不及预期风险，原材料价格波动风险，地缘政治风险，汇率波动风险，研报信息更新不及时风险。