事件描述
　　公司公布2026年三季报：2026年前三季度，公司实现营业收入3.14亿元，同比下降28.60%，实现归母净利润-0.54亿元，同比转亏。其中2026Q3，公司实现营业收入0.97亿元，同比下降33.91%，实现归母净利润-0.25亿元，同比转亏。
　　事件评论
　　主业收入持续承压，单季营收降幅进一步扩大。根据国家铁路局数据，2026年前三季度全国铁路累计发送旅客37.06亿人次，同比增长4.8%，创历史同期新高，高铁客流稳中有增。受宏观环境及客户投放策略调整影响，公司营收延续承压，2026Q3公司营业收入同比下降33.91%，较2026Q2同比下降23.97%的降幅进一步扩大。营收端压力下媒体资源成本相对刚性，叠加行业竞争加剧，公司盈利能力亦大幅承压，2026Q1/Q2/Q3公司毛利率分别为12.80%/-4.21%/-6.67%，已连续两个季度毛利率为负。公司持续巩固高铁媒体网络优势，在优质流量稀缺的背景下，高铁场景的媒体价值有望随客户投放策略调整落地及铁路客流持续增长逐步修复。
　　管理费用率略有提升，信用减值损失转回缓冲亏损幅度。由于人工成本增加，2026Q3公司管理费用率同比增加4.1pct至6.4%。由于研发项目投入减少及研发人员调整，2026Q3公司研发费用同比下降45.2%，研发费用率同比下降6.3pct、环比下降2.8pct至2.2%。此外，前三季度信用减值损失转回0.14亿元（上年同期为计提0.16亿元），一定程度上缓冲了亏损幅度，前三季度归母净利润同比转亏至-0.54亿元。
　　回款表现较为亮眼，收现能力显著改善。前三季度公司经营活动现金流净额4.06亿元，同比增长33.23%，主要系销售回款增加所致；期末应收账款账面价值2.45亿元，较年初下降41.49%，收现能力显著改善。同时，公司持续推进股份回购，报告期末回购专用账户持股893.63万股，占总股本的2.20%；2025年度利润分配方案（每10股派现0.10元）已于2026年7月实施完毕，股东回报稳步推进。
　　风险提示
　　1、经济复苏不及预期；
　　2、出行人次不及预期；
　　3、户外裸眼3D开拓进度不及预期。