行业动态
　　行业近况
　　10月大部分品类动销同比承压，1-10月累计来看，健康食品、速冻食品类目延续较快增长趋势。
　　评论
　　酒类：啤酒10月销售额同比-20.1%（量-20.0%、价-0.1%），较9月-5.4%明显转弱，淡季行业动销压力加大。预调酒及烈酒10月威士忌、琴酒、伏特加及鸡尾酒销售额同比均承压，威士忌降幅相对较小，行业整体仍处调整阶段
　　饮料：10月饮料大盘仍有所承压，包装水/即饮茶/即饮果汁/功能饮料/即饮咖啡销售额同比-5.1%/-0.3%/-28.3%/-16.4%/-9.9%。东鹏饮料在细分类目中继续表现优于同行。
　　乳制品：10月乳制品行业整体承压，纯牛奶及酸奶销售额同比转负，奶酪降幅扩大，含乳饮料仍相对承压。品牌端来看，低温纯牛奶延续较快增长，表现继续明显好于乳制品大盘。
　　调味品：调味品整体销售表现偏弱，头部品牌持续抢占份额。1-10月酱油累计销售额同比-2.3%（量-3.7%、价+1.5%），火锅调料销售额同比-3.2%（量-3.2%、价+0%），菜谱式调料销售额同比-0.6%（量-2.4%、价+1.8%）。
　　速冻食品：10月速冻调理食品保持增长，速冻饺子销售降幅收窄，火锅食材环比回升、同比承压。安井火锅丸料、虾滑表现好于公司整体，思念饺子表现优于同品类大盘。
　　休闲食品：10月大部分休闲食品细分品类同比均有所承压。
　　估值与建议
　　食品饮料推荐组合（食品板块）——A股：伊利股份、安井食品、西麦食品、安琪酵母；H股：H&H国际控股、蒙牛乳业、颐海国际、农夫山泉、鸣鸣很忙。
　　风险
　　部分品类商超渠道代表性有限（统计方法和渠道代表性参见报告附录1）、食品安全风险、成本大幅度波动、宏观环境变化等。