本报告导读：
　　Q3单季盈利创新高，长丝销量同环比提升。
　　投资要点：
　　维持增持评级：“反内卷”持续推进，涤纶长丝坚持行业自律，未来盈利能力有望持续改善，我们调整公司2026-2028年EPS为3.86/4.04/4.16元，结合可比公司估值水平，按照2026年9.8XPE，上调目标价为37.8元，维持“增持”投资评级。
　　公司2026Q3业绩表现良好。2026前三季度公司实现营业收入854亿元，同比+26.8%，归母净利润69.0亿元，同比+345.7%，扣非归母净利润66.6亿元，同比+410.8%；其中，Q3实现营业收入327亿元，同比+40.8%，环比+11.5%，归母净利润26.8亿元，同比+492.7%，环比+15.3%，扣非归母净利润26.5亿元，同比+963.3%，环比+18.0%。单季盈利创历史新高。前三季度经营性现金流净额59.4亿元，同比+203.4%，盈利质量同步改善。
　　投资收益大幅增厚，浙石化成为利润增长重要引擎。前三季度公司投资收益合计28.4亿元，同比+271.9%，其中对联营企业和合营企业的投资收益28.1亿元，同比+274.2%，主要来源于持有的浙石化20%股权。海外成品油行情向好叠加炼化一体化装置全产业链优势，浙石化产品毛利明显改善，公司Q3单季投资收益约11.5亿元，环比+43.0%。
　　反内卷叠加原料波动，长丝产量同比下滑、销量同比提升，单吨盈利同比明显改善。前三季度公司涤纶POY/FDY/DTY合计产量938.1万吨，同比-4.4%，销量933.6万吨，同比+2.1%，其中三季度POY/FDY/DTY合计产量301.5万吨，同比-7.9%，环比-2.5%，合计销量338.9万吨，同比+6.1%，环比+10.8%。根据隆众，Q3长丝行业负荷73.9%，同比-17.7pct，环比-5.6pct，Q3长丝POY行业毛利278元/吨，同比+262元/吨，环比-57元/吨。
　　风险提示：行业市场环境波动，市场需求不及预期，原材料价格上涨。