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　　公司发布2026年三季报，26Q1-3实现营业总收入20.64亿元，同比增长21.70%；实现归母净利润2.27亿元，同比增长71.56%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长71.71%。其中，26Q3单季实现营业总收入6.62亿元，同比增长20.99%；实现归母净利润0.78亿元，同比增长54.94%；实现扣非归母净利润0.77亿元，同比增长56.18%。

　　产品矩阵持续丰富，新渠道贡献增量

　　1）产品端，公司产品结构持续升级，纯燕麦品类增速有所提升，有机系列及食养粉产品逐步放量，公司代工与盒马共创的可可蛋白奶昔等奶昔系列新品上市后表现较好。9月下旬起食养粉抖音直播及短视频投放力度加大，推广效果缓慢释放。2）渠道端，受益于下游渠道自有品牌发展，公司B2B/OEM业务保持高增长速度，山姆、零食量贩、即时零售等新渠道持续贡献增量。其中山姆为有机燕麦品类带来较大增长，并将该品类向其他渠道复制推广，目前公司在山姆渠道共有3个SKU。

　　费投效率提高，盈利水平稳步提升

　　26Q3公司毛利率为43.59%，同比-0.16pct较为稳定。公司Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为22.79%/5.75%/0.79%/0%，同比分别-4.32/+0.67/+0.25/-0.10pct，公司费用管控成效显著，Q4及明年将在可控范围内逐步加大费用投放。综合影响下，26Q3公司净利率为11.93%，同比+2.62pct，盈利水平稳步提升。

　　风险提示：经济复苏不及预期、新品推广不及预期、原材料成本上涨。