事件：公司发布2026年三季报，业绩符合预期。1）26Q1-Q3：公司实现营业收入15.86亿元，同比+21.64%；实现归母净利润4.06亿元，同比+15.50%。2）26Q3：公司实现营业收入5.55亿元，同比+20.46%；实现归母净利润1.59亿元，同比+37.24%。
　　C端稳健增长、B端加速放量，费用率边际改善。1）C端销量高位增长，B端业务加速起量。26Q3：C端智能文字识别产品营收4.65亿元，同比+20.79%，主要受益于AI功能持续迭代完善带动付费用户数量提升，截至26年9月30日，公司主要C端产品月活用户数量2.01亿，同比+6.35%，累计付费用户数1076.18万，同比+16.10%，用户基本盘持续夯实。B端业务方面，智能文字识别产品及服务营收0.27亿元，同比+32.53%，商业大数据产品及服务营收0.47亿元，同比+22.21%，AI实现从试点向商业化落地的突破，推动B端需求持续放量。2）三季度期间费用率持续优化，经营性现金流增长提速。26Q1-3，公司毛利率为86.45%，同比+0.04pct。费用端，26Q1-3期间费用率同比上行，其中，研发费用率26.10%，同比+0.7pct；从单季度来看费用管控已现成效，26Q3销售费用率29.02%，同比-4.47pct，管理费用率5.73%，同比+1.05pct，研发费用率24.28%，同比-0.91pct。26Q1-3，公司经营性现金流4.82亿元，同比+29.92%，整体有所改善。
　　产品智能化加速推进，C端、B端增量空间同步打开。1）C端业务：加速AI产品迭代，提升用户付费价值。公司持续升级扫描全能王的AI文档处理、名片全能王的AI商务辅助等功能，优化启信宝产品体验，同时加快智能文字识别C端产品海外市场商业化进度，带动用户增长与付费转化。2）B端业务：加速AI从试点走向规模化生产，推动市场空间持续扩容。TextIn转型升级为企业AI基础设施，依托xParse与Docflow协同打通数据解析、知识沉淀和业务执行流程；启信慧眼持续拓展AI功能及行业应用场景，推动B端产品向规模化生产与商业化落地持续推进，进一步拓展收入空间。
　　维持“买入”评级。公司加速推进产品智能化升级，有望打开业务增量空间，看好收入规模与盈利质量的持续提升，预计2026-2028年营业收入分别为22.56/28.24/35.40亿元，归母净利润分别为5.35/7.22/9.46亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险，行业竞争加剧风险，产品智能化升级效果不及预期。