主要观点：
　　公司发布2026年三季度业绩：
　　公司2026Q3营业收入168.2亿元，同比-7.1%，环比+6.1%；归母净利润-10.3亿元，环比减亏41.7%；扣非后净利润-15.0亿元，环比减亏20.9%。26Q3毛利率5.8%，环比+2.7pct。
　　多晶硅价格稳定，供需边际改善
　　2026年前三季度，公司实现组件出货量48.61GW，凭借领先的BC高效产品优势及渠道深耕，实现BC组件销量31.64GW，同比增长118.58%，BC组件出货占比65%以上，在海外及分布式市场占比显著提升。
　　第三季度BC组件毛利率较上半年提升6.27个百分点，产品盈利水平不断改善。
　　储能业务围绕大型电站、工商业、离微网等多元场景构建完善产品矩阵，依托全栈技术和光储协同优势，全球业务规模加速拓展。
　　2026年第三季度，公司净亏损环比大幅收窄，毛利率同比及环比均持续改善，经营性现金流转正。
　　投资建议
　　我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为-59/-1/47亿元，当前市值对应2028年盈利PE为19X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　公司获取订单节奏不及预期；下游行业需求不及预期；光伏行业产能出清节奏不及预期。