本报告导读：
　　Q3收入提速，自主智能业务高增，剔除汇兑影响后利润恢复增长。
　　投资要点：
　　收入加速增长，利润阶段性承压，维持“增持”评级。2026年前三季度公司实现营收90.75亿元（YoY+10.84%），其中Q3单季实现收入32.66亿元（YoY+21.63%），同比、环比双增，收入增速重回20%以上。扣非归母净利润1.78亿元（YoY-55.13%），利润下滑主要受新业务投入加大、人民币升值、AI算力基建对上游元器件形成分流及出口退税政策变动等因素影响。剔除汇兑影响后Q3单季扣非净利润1.11亿元（YoY+12.04%），降幅逐季收窄，盈利质量处于修复通道。考虑到公司收入端韧性及新业务放量趋势明确，但短期利润承压，下调2026-2027年EPS预测为0.23（-0.43）/0.33（-0.48）元，新增2028年EPS预测为0.43元，给予公司2027年高于行业平均（23.15x）的35xPE估值，对应目标价为11.55元，维持“增持”评级。
　　智能控制业务基本盘稳健，结构升级持续推进。2026年前三季度公司智能控制业务实现收入84.88亿元（YoY+6.48%）；工具和家电板块依托一站式平台承接客户多品类需求，家电板块高附加值客户持续扩容，新能源汽车充电相关业务受益海外新能源市场放量及海外优质客户合作实现增长，具身智能相关收入同比增速超7倍，公司已在空心杯及执行器模组基础上新增灵巧手手指关节微型无刷减速电机、灵巧手等产品研发。AIDC方向，公司与维谛等领先企业建立合作，室外侧制冷控制、UPS电源设备控制器已批量出货，自主研发的服务器CRPS电源部分完成认证并送样客户测试。
　　自主智能业务作为第二增长曲线实现爆发式增长。2026年前三季度公司自主智能业务实现收入5.86亿元（YoY+172.20%）。其中云储云充增速居各板块首位，已布局欧洲、中东非、东南亚等重要市场。
　　利润端阶段性承压，多举措推动盈利质量修复。公司财务费用1.66亿元，主要系汇兑损失增加；其他收益2973.05万元，同比下降42.84%，主要系政府补助减少。公司通过加快新兴行业开拓、开展远期外汇交易、推动价格传导等多措并举，盈利质量处于修复通道。
　　风险提示。原材料价格波动与关税政策扰动；汇率大幅波动。