公司发布2026年三季报：实现营收682.20亿元，同比增长0.17%；归母净利润26.19亿元，同比增长1.21%；扣非归母净利润21.12亿元，同比增长2.20%；毛利率/净利率分别为13.68%/3.92%，同比均实现微增。26Q3单季度来看，实现营收281.74亿元，同比减少7.80%；归母净利润11.53亿元，同比减少1.51%，环比增长19.74%；扣非归母净利润9.97亿元，同比减少3.56%，环比增长30.09%。公司三季报利润增速高于营收增速，盈利能力持续修复。
　　端侧AI硬件处于景气上行周期，将迎来新品密集发布。根据WellsennXR，2026年Q3全球AI智能眼镜销量350万台，同比增长72%，Q4旺季叠加新品上市有望推动单季突破550万台，全年预计可实现1500万台；2026Q3全球AR销量38.1万台，在缺乏密集新品发布的背景下仍实现同比增长26%，预计全年实现160万台销量。展望四季度及2027年初，行业有望迎来新一轮增长窗口。一是国内新品密集落地，带显示的AR设备在轻量化与AI功能赛道加速落地，有望推动消费级AR销量份额进一步提升。雷鸟第四代双目全彩AI眼镜iO+、乐奇单色RokidGlasses2与全彩AI眼镜RokidColor、影目第四代一体式AR智能眼镜INMOFuture等相继发布或亮相，全彩MicroLED光波导正成为下一代带显示AR设备的技术主线。二是国际巨头加速入场，头部厂商集中发力，有望大幅提升品类认知、打开行业长期天花板。苹果计划推出初代智能眼镜，主打语音交互与手机协同；谷歌宣布将发布搭载Gemini大模型的AI眼镜；2026年上半年Meta雷朋系列销量突破370万副，四季度又推出Ray-BanMeta第三代AI眼镜和无摄像头的Audio版本AI眼镜，进一步上线实时视频理解与AI内容摘要功能，并将年产能目标提升至1300万副以上。
　　智能硬件领域扎实布局，XR光学优势显著。在AI新智能终端赛道，公司聚焦以AI智能眼镜为核心的新兴智能硬件。公司在智能眼镜领域具备较深的产业链布局，不仅在智能眼镜整机研发量产上具备行业领先地位，同时前瞻布局光波导、传感器、SiP系统级封装模组、扬声器、精密结构件等核心元器件，沉淀关键工艺，构建较强的垂直整合能力。歌尔光学聚焦轻薄佩戴、光栅无感、超清晰画质三大方向，推出多款全彩光波导新品，实现产品能力持续突破。除智能眼镜主线之外，公司在其他智能硬件及配套精密零组件板块的业务保持平稳推进。凭借在AI终端领域持续多年的深耕与投入，公司有望充分把握行业红利，迎来业务加速增长。
　　盈利预测与投资建议：公司聚焦AI新智能终端、机器人以及半导体三大赛道，长期看好新业务布局带来的进一步发展空间，预计公司在2026/2027/2028年分别实现营业收入1012/1165/1404亿元，同比增长5%/15%/20%，实现归母净利润34/47/60亿元，同比-15%/+38%/29%。公司当前股价对应2026/2027/2028年PE分别为26/19/15X，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期，新品进展不及预期，行业竞争加剧。