事件描述
　　公司发布2026年三季报，前三季度实现收入21.3亿元（同比-22.7%），实现归属净利润-0.2亿元（同比-109.1%），实现归属扣非净利润-0.1亿元（同比-105.6%）。其中Q3单季度实现收入2.4亿元（同比-77.0%，环比-75.6%），归属净利润-1.1亿元（同环比由盈转亏），归属扣非净利润-1.1亿元（同环比由盈转亏）。
　　事件评论
　　安全审查趋严，三季度公司浙江矿山以及金鄂博停产，业绩受到压制。根据浙江省应急主管部门要求，全省地下矿山临时停产，公司位于浙江省内的单一萤石矿山自2026年5月下旬起全面停产，三季度受到所属浙江省内自有矿山保持暂时停止作业，金鄂博氟化工因安全整改临时停产，导致本报告期营业收入大幅减少，三季度亏损主要原因系相关子公司停工期间的折旧费用、职工薪酬等停工损失直接计入主营业务成本。
　　公司近期部分矿山已恢复生产。常山金石已通过复核验收于9月11日恢复生产，是浙江省内第一批复产的3家地下矿山之一。公司位于浙江省内的其余矿山，计划按大金庄矿业、正中矿业、龙泉砩矿、金昌矿业等顺序先后提交复工复产申请。其中，大金庄矿业已经过县、市级应急主管部门组织的验收，正按复工复产程序，等待省应急厅组织专家复核验收；正中矿业规模较小，其复工复产进度对公司整体产能和业绩影响不大；龙泉砩矿属于老矿山，目前正按照主管部门“地下矿山100%机械化”要求推进整改；兰溪金昌安全生产许可证即将到期且仍处于整改期间，延期办理需要一定时间，其复工复产时间预计将延后。具体情况以政府部门批复为准。
　　浙江省矿山整治加速小产能退出，公司作为萤石龙头中期受益。浙江省《矿山安全全链条整治工作方案》（征求意见稿）要求年生产规模3万吨、5万吨以下的地下矿山在2026-2029年分批逐步退出，且省内复工复产验收已按"采掘作业全流程机械化"的高标准执行，小产能复产难度系统性抬升；萤石作为战略性矿产，全国范围供给监管趋严的方向明确，停产风波平息后价格中枢有望上移。
　　公司重点项目全力推进。蒙古国项目选矿厂进入投产调试阶段，初步试生产，已有少量萤石精粉产出，近期正集中力量加紧调试，以提升产品质量和产能。江山新材料产能逐步释放，上半年内生产六氟磷酸锂约1300吨，较上年同期的160吨大幅提升，成本也有较大幅度下降。江西金岭上半年内销售锂云母精矿约1.86万吨，实现盈利约820万元，其中归母净利润约418万元。湖南金石智造上半年内新签订合同约2,460万元，市场拓展有一定成效。海外首单乳化炸药生产线装备实现交付客户，新研发的国内首条无人化乳化炸药生产线实现厂内组装调试，装药车在国内10个省市进行了市场拓展。
　　公司凭借萤石单一矿山为基本盘，围绕“资源+技术”两翼驱动多点布局，预计2026-2028年归属净利润为1.4、3.8、5.8亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、安全生产和环境保护风险；
　　2、下游需求不及预期风险。