核心观点
　　事件：公司26年前三季度实现营收14.24亿元，同比增长29.33%，实现归母净利润2.82亿元，同比增长144.35%，实现扣非归母净利润2.72亿元，同比增长165.27%。其中单Q3实现营收5.60亿元，同比增长7.80%，实现归母净利润1.27亿元，同比增长84.88%，实现扣非归母净利润1.26亿元，同比增长104.18%。
　　毛利率创阶段性新高，盈利能力持续提升。26年Q3单季毛利率40.58%，同比+8.18pct、环比+0.81pct；单季净利率22.79%，同比+9.47pct、环比+1.32pct。前三季度毛利率39.44%，同比+8.87pct；净利率19.83%，同比+9.31pct。利润增长主要由于高附加值产品占比提升和产量充足摊薄单位成本。
　　国内持续巩固特高压龙头地位，不断挖掘产能潜力，加快推广复合绝缘子。公司把握“十五五”期间电网及新能源配套项目招标机遇，重点推动大吨位、高附加值瓷绝缘子落地，巩固特高压龙头地位；加快推广复合绝缘子，拓展变电站客户，丰富国内客户结构。产能方面，大连、江西、福建三大基地自2025年中期以来整体高位运行、基本保持满产状态。下一步，公司还将在大连、江西基地推进小规模内部扩建，重点扩充复合、支柱绝缘子部分产能。
　　海外市场持续深耕，完善海外本地化营销与技术服务团队。海外沙特本土化投资布局持续深化，本土化团队建设等工作有序推进，公司目标是立足沙特辐射中东区域周边国家，统筹沙特方向航运节奏，降低红海航运扰动影响，控制物流成本，巩固中东市场。其他区域，公司持续攻坚东南亚、欧洲、南非、澳洲等市场，加快产品国际认证，完善海外本地化营销与技术服务团队，深耕部分区域电网改造市场；筛选优质EPC总包商合作，优先承接高毛利订单，优化海外订单结构。
　　投资建议：公司作为输电线路瓷绝缘子龙头企业，市场地位稳固，持续深耕全球市场，稳步推进战略落地，预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.85/4.63/5.72亿元，对应PE分别为13.75X/11.42X/9.25X,维持“买入”评级。
　　风险提示：市场开拓不及预期风险、行业政策变动风险、市场竞争加剧风险。