事件描述
　　公司发布2026年三季度业绩：2026年前三季度实现营业额591.14亿元，同比下降23.92%；经营溢利及应占合营企业盈利合计98.63亿元，同比下降17.26%。
　　事件评论
　　营业额同比下滑，经营溢利及合营盈利同比下降。
　　公司前三季度实现营业额591.14亿元，同降23.92%。公司内地业务持续聚焦优势区域，本季度中标北京、合肥等地投资带动类项目，长期深耕的六大优势省份及四大一线城市。经营溢利及合营盈利同比下降，降幅小于收入。公司前三季度经营溢利及应占合营企业盈利合计98.63亿元，同降17.28%，降幅较营业额降幅小6.65个百分点。
　　北部都会区建设持续推进，香港投资业务取得突破。截至今年7月，北都相关工务工程获批拨款已超过1,800亿港元，未来五年北都计划产出约900公顷熟地、超过7万个房屋单位及100万平方米经济楼面面积，持续释放建设需求。公司年内在基建、房建领域获取大型项目，青衣先进建造业产业大楼项目推动香港投资业务实现突破。随着香港加快引入多元资本参与北都开发，公司有望发挥本地承建优势及内地基建投资经验，拓展投资带动类业务，打开盈利空间。
　　MiC切入商品住宅市场，工期优势有望提升项目回报。华章新筑项目从开工到交付仅用365天，为传统建设工期的三分之一。MiC通过工厂生产与现场施工并行，缩短开发及资金占用周期，有望降低财务费用、提升项目内部收益率。目前MiC建造成本仍略高于传统现浇，后续规模效应及技术迭代有望进一步改善成本竞争力。中国建筑国际有望依托旗下中建海龙覆盖研发、设计、制造及现场建造的MiC全产业链能力，把握现房销售模式下开发商缩短工期、降低资金占用成本的需求，推动MiC由保障房及公共建筑向商品住宅拓展，受益于渗透率提升带来的增量订单，为中长期业绩增长提供支撑。
　　公司派息比例提升，红利属性凸显。公司将经营性现金流净额保持为正作为经营目标，坚持稳健经营，派息比例或有望持续提升。香港投资带动类业务拓展及内地项目推进，为业务发展和持续分红提供支撑。公司中期派息比例35.4%（同比+4.3pct），每股33港仙，股东回报持续增强。
　　风险提示
　　1、原材料价格大幅波动；
　　2、香港北部都会项目推进不及预期；
　　3、明日大屿项目推进不及预期；
　　4、装配式建筑渗透率提升不及预期。