三季度营收同比增长18.54%，收入规模持续提升。前三季度公司实现营收127.02亿元，同比+11.29%；归母净利润6.38亿元，同比+2.49%；扣非归母净利润5.87亿元，同比-4.74%。单季度看，26Q3营收46.87亿元，同比+18.54%、环比+7.13%；归母净利润2.24亿元，同比+11.73%、环比+6.29%。
　　三季度毛利率持续改善。前三季度毛利率19.32%，同比+2.08pct；26Q3毛利率18.01%，同比+2.38pct、环比-1.94pct；归母净利率4.78%，同比-0.29pct、环比-0.04pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为0.64%/6.87%/3.81%/1.11%。四项费用率同比分别0.00/+1.52/-0.38/+0.52pct，公司盈利能力同比持续改善。
　　座椅及机器人第二成长曲线加速。公司2025年4月获安徽瑞琪70%股权进一步完善国内整车大内饰产品布局，当前乘用车单车价值有望从2000元-4000元-上万元水平提升。2026年4月，公司设立芜湖新泉座椅有限公司，聚焦汽车座椅及座椅零部件的研发、设计、制造和销售，座椅业务布局加速。2025年12月，公司设立常州新泉智能机器人有限公司，聚焦机器人核心零部件业务，协同公司客户与机器人厂商，推进产品研发与量产落地，打造公司第二增长曲线。
　　全球化布局持续推进，产能释放打开成长空间。公司围绕主机厂已经在常州、丹阳、芜湖、宁波、等多个城市设立生产制造基地，提高产品供应效率和准时交付能力，降低产品运输成本。结合现有客户未来新增车型以及潜在客户汽车饰件需求，公司围绕主机厂持续推进斯洛伐克、德国产能建设，拓展海外市场业务布局。
　　风险提示：行业销量下滑风险，新客户拓展不达预期风险。
　　投资建议：下调盈利预测，维持“优于大市”评级。公司是内饰细分龙头，深度绑定客户，完善全球产能布局。我们看好公司在优质客户赋能下海外盈利加速兑现，看好公司乘用车座椅及机器人等第二曲线业务加速拓展，考虑短期国内市场承压，我们下调盈利预测，预测公司26-28年归母净利润为9.19/13.17/17.62亿元（原预测为10.68/14.38/18.70亿元），维持“优于大市”评级。