事件描述
　　2026Q3公司实现收入/归母净利润/扣非净利润6.0/0.3/0.3亿元，同比+22.2%/-36.9%/-37.9%，业绩低于预期。
　　事件评论
　　分业务：2026Q3精纺业务预计在内外销推动下收入利润增速较优，锦纶业务预计在上游切片价格上涨且传导不顺下录得亏损，服装收入预计同比正增但因订单结构影响利润预计承压。
　　结构调整下毛利率下滑，控费相对稳定。2026Q3毛利率同比-5.7pct至19.9%，预计主因低毛利率锦纶业务收入占比大幅提升，以及服装毛利率承压。Q3销售/管理/研发/财务费用率同比分别-1.5pct/+1.2pct/-0.2pct/+0.5pct，期间费用率同比-0.1pct相对稳定。此外，Q3资产减值损失同比收窄256万元对利润形成正向贡献，因此Q3归母净利率同比-4.1pct至4.4%。
　　展望未来：传统业务，公司为国内精纺呢绒龙头，毛纺服装一体化布局完善，短期预计外需回暖取得环比改善，长期在深厚产业经验及一体化优势下有望维持稳健增长；新业务锦纶已起量，期待后续PA66盈利贡献；此外人形机器人业务有望带来第三增长曲线。预计公司2026/2027/2028年归母净利润为1.2/1.5/1.7亿元，对应PE为44/37/31X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、产能爬坡不及预期风险；
　　2、下游市场拓展不及预期风险；
　　3、国内外人形机器人量产不及预期风险。