事件描述
　　公司发布2026年三季报，前三季度营业收入235.42亿元，同比+117.12%；归母净利润39.02亿元，同比+827.68%；扣非净利润38.41亿元，同比+929.17%。2026Q3单季营业收入88.32亿元，同比+131.58%，环比+9.9%；归母净利润10.41亿元，同比+581.69%，环比-13.7%；扣非净利润10.33亿元，同比+645.56%，环比-17.2%。
　　事件评论
　　收入结构方面，2026Q3单季营业收入88.32亿元，同比+131.58%，环比+9.9%。毛利率方面，前三季度29.43%，同比+11.41pct，其中2026Q3单季22.56%，同比+5.77pct，环比-6.75pct。2026Q1-Q3分别为38.65%、29.31%、22.56%。费用率方面，前三季度期间费用率7.99%，同比-4.30pct，销售、管理、研发、财务费用率分别同比-0.19、-1.34、-1.52、-1.24pct；2026Q3单季7.18%，同比-3.54pct，环比-1.14pct。
　　其他财务方面，2026Q3末存货28.00亿元，同比+96.9%，环比+8.9%；应收账款113.52亿元，同比+109.7%，环比+5.7%；资产负债率38.22%，同比-7.72pct。前三季度经营净现金流23.05亿元，同比+471.5%，其中2026Q3单季19.08亿元，环比+355.8%、较上年同期转正，回款质量明显改善；信用减值1.63亿元、资产减值1.35亿元，合计计提2.98亿元。
　　经营动态方面，H股发行已获中国证监会备案并通过香港联交所上市聆讯，2026年10月8日刊发聆讯后资料集，境外资本平台落地在即；固态电池材料方面，百吨级硫化锂及固态电解质中试产线已建成投用。
　　展望后续，AI数据中心带动储能电池需求增速高于动力电池，公司电解液与六氟磷酸锂产能按订单节奏释放，一体化自供比例提升对冲价格波动，正极业务盈利稳健增长。预计公司2026年归母净利润约50亿元，对应PE约12倍。继续推荐。
　　风险提示
　　1、新能源车、储能终端需求不及预期；
　　2、产业链竞争加剧。