Q3业绩符合预期。公司发布26年三季报，受益于新能源车和储能市场需求的高景气，公司盈利能力实现较高增速。根据Wind，26Q1-3公司实现营业收入106.09亿元，同比+60.91%，实现归母净利润6.71亿元，同比+62.95%；单Q3看，公司实现营收42.15亿元，同比+65.52%，实现归母净利润2.48亿元，同比+23.60%，受上游原材料成本上升影响，短期毛利率有所承压，Q3毛利率为14.21%，同比-2.81pct、环比+1.87pct，净利率为5.88%，同比-1.97pct、环比+1.75pct。
　　精密结构件业务依托下游高景气度为当前的核心增长动能。公司精密结构件业务核心包括应用于新能源车电机的电机贴芯和锂电池精密结构件，深度绑定新能源车和储能行业，目前该业务两大下游景气度处于高位，预计后续依然维持较高增速水平。根据公司26年中报，26H1中国锂电池出货量约1.2TWh，同比增长超50%；动力电池出货量约630GWh，同比增长超30%，储能电池出货量约485GWh，同比增长超80%。
　　机器人零部件业务持续推进，是公司第二增长曲线。公司人形机器人零部件产品以丝杠为切入点，现持续向线性执行模组、高度集成仿真臂等系统集成迭代，同时公司现也通过集成组件为下游客户灵巧手硬件提供定制化方案，根据公司26年中报，丝杠、执行器和灵巧手相关产品已经得到国内外多个知名头部人形机器人本体客户验证。当前人形机器人已初步迈过量产节点，后续随人形机器人量产进程推进，公司人形机器人零部件业务有望充分受益。
　　盈利预测和投资建议。我们预计26-28年公司归母净利润分别为10.03/15.59/22.27亿元。参考可比公司估值，考虑到公司精密结构件主业深度受益于新能源汽车及储能市场需求增长，为业绩持续增长提供支撑；同时公司在人形机器人零部件业务具备高成长潜力，因此我们给予公司2026年35xPE，对应合理价值为143.21元/股，维持"买入"评级。
　　风险提示。下游行业景气度周期波动、原材料价格波动、人形机器人产品落地不及预期等风险。