财务摘要：2026Q1-Q3公司实现营收3.30亿元/+16.23%，归母净利润0.59亿元/+211.30%，扣非归母净利润0.39亿元/+155.68%；其中26Q3实现营收1.49亿元/+48.83%，归母净利润0.25亿元/+130.03%。
　　Q3营收利润表现亮眼，内生外延动能充足。公司第三季度营收同比主要增长系吻合器零部件业务显著恢复，订单与收入回升，公司通过引入自动化装配设备实现内部降本增效，并持续落地新客户；同时公司于2026年7月20日完成武汉医佳宝90%股权的收购交割，并表2个月业绩，带来业绩增厚。
　　完成医佳宝收购交割，有望推进多维协同。医佳宝主要从事骨科植入耗材、外科敷料、透明质酸钠等产品的研发、生产和销售。2026Q1-Q3医佳宝实现营业收入约2.06亿元、归母净利润约0.67亿元；其中26Q3并表2个月，贡献营业收入约0.49亿元、归母净利润约0.13亿元。公司将在产品、渠道、供应链等方面与医佳宝推进协同：产品上，公司原有吻合器等微创外科产品与医佳宝骨科植入耗材、外科敷料形成互补；渠道上，公司以华东地区为核心，医佳宝深耕华中区域，双方可实现客户资源共享；供应链上，东星生物研发的重组胶原蛋白未来可为医佳宝提供原料支持，孜航精密可以为骨科耗材提供零部件加工服务降本。
　　合成生物与前沿赛道布局稳步推进，打开中长期成长空间。在合成生物方面，公司重组人源化III型短链、重组人源化III型全长单链菌株已完成研发，产线设备将于今年11月入场安装，预计2027年1月正式投产。在前沿创新技术领域，目前公司已接触手术机器人企业，为其研发配套穿刺器等耗材并提供零部件加工服务，同时已成立脑机子公司灵脑智能布局脑机接口业务。截至2026年三季报公司持有超过10亿元现金，为持续外延布局提供资金保障。
　　投资建议：我们预计公司2026/2027/2028年EPS分别为1.03/1.81/2.14元。公司内生管线梯次兑现，外延打开成长天花板，维持“买入”评级。
　　风险提示：产品研发不及预期的风险；“带量采购”政策效果不及预期的风险；行业竞争加剧影响销售的风险；医佳宝整合不及预期的风险。