农业2026年度策略报告（玉米）：洞察供给周期，策略守正出奇

　　市场趋势展望：2025年三四季度市场亟需新玉米补充供应，修复库存，售粮前期价格得到支撑，即使存在丰产和成本下降的压力，价格可能难以跌破去年低位。从总体的供需形势看，丰产幅度偏大，替代品等边际增量可能在四季度后期逐渐缓解紧张局面，期末库存不一定继续下降，另外需求存在下行压力，导致价格上涨受到限制。而情绪端，贸易存货积极性高，储备增储政策有待发酵，价格短期可能上行到偏高水平。25/26年度期货主力合约价格可能在2070-2450元/吨的区间波动。 　　价格节奏预测：2025年四季度各环节补库，建库，以及储备政策导致价格可能同比偏高。2026年一季度新粮卖压充分释放，渠道库存得到修复，产业链集中采购建立库存，价格有望先跌后涨，关注进口政策。2026年二季度价格可能偏强震荡，主要反映国产玉米去库，新季小麦替代，以及拍卖小麦，稻谷的消化压力，陈化粮的出清也有利于提振市场情绪。2026年三季度价格可能有所回落，存粮主体集中变现，解除多单。 　　策略建议：对于种植端，建议等待11月到1月期间行情冲高见稳后，在新作合约把握卖出套保机会，同时及时销售现货玉米。对于贸易环节和用粮终端企业，建议守正出奇，刚需部分低利润滚动操作为主；同时关注价格水平，建立一定的战略头寸，运用多种工具放大盈利。11-12月若价格偏强震荡，建议以贸易对锁为主，如果必须采购一定库存，可以买入看跌期权进行保护。2026年1-3月前后，上游卖压释放，价格低位建议建立现货库存并留一定比例灵活调节，同时在盘面买入套保，建立虚拟库存，也可以采用期权累购策略，降低采购成本。4-6月份捕捉行情上行趋势，设置合理的盈利目标，注意利用一定比例头寸机动调节，防范风险。5-7月份多单逐步获利平仓，可以使用期货卖出套保，期权累沽策略等。 　　风险因素：替代冲击，储备政策，进口政策，宏观，天气物流扰动等。