2026甲醇年度报告：供需预期偏宽松，区间震荡对待

供应端：2026年甲醇计划投产787.7万吨/年，其中浙石化50万吨/年、宁夏冠能40万吨/年、北方华锦联合石化40万吨/年、中煤榆林二期220万吨/年甲醇装置有配套下游，另外计划投产的甲醇装置中有153.7万吨的绿色甲醇装置，总体2026年甲醇新投装置预期对市场供需影响微弱。 　　进口：2026年甲醇进口预期增长，国内需求扩张为根本拉动，海外供应宽松+成本优势为直接支撑，叠加贸易流向再平衡与国内供应结构限制共同推动。2026年国内MTO对甲醇需求预计增300万吨+，醋酸、甲醛等新增产能释放，需求同比增5%-8%。伊朗占中国进口约60%，2026年Q1冬季限气与检修结束后，装置恢复，全年对华供应预计增8%-10%；新增Dena165万吨装置下半年投产，实际贡献增量约40万吨，非伊进口预计增15%-20%。 　　需求端：2025年底-2026年需重点关注山东联泓格润二期、广西华谊及中煤榆林二期三套新项目推进节点，其中前两者均为MTO项目，区域原料外采增量将显著驱动相应市场供需结构变化。甲醇传统下游方面，醋酸、MTBE、氯化物等领域仍有新增产能计划，但需警惕产业利润趋弱导致实际落地新增量不及预期的风险。 　　成本端：2025年煤炭供需前松后紧、价格V型震荡、盈利先抑后扬、行业分化加剧，全年供需小幅宽松。2026年煤炭全年预期“淡季宽松、旺季偏紧”，整体平衡略松，产量增速降至1%以内，进口量或持平，秦皇岛动力末煤Q5500现货中枢价格760-800元/吨，长协稳定。 　　综上：2026年，甲醇低利润局面较难改变，开工预计以稳为主，随着伊朗总体产量恢复及新产能投放，进口压力仍较大，供应端预计充裕；下游MTO和传统需求均有新产能投放，但MTO行业竞争力有限、传统需求总体利润偏低，下游整体开工预计稳中偏弱；甲醇的供需矛盾不大，关注阶段性供需错配机会，预计甲醇期价1900-2500元/吨区间震荡运行。