急转弯！菜粕一度跌停，农产品联袂跳水，啥原因？

原创首席记者乔林生期货日报

“近日，特别是昨日大部分农产品期价联袂跳水，让很多在农产品期现货市场做多的投资者与囤货者、贸易商感觉有点‘晕头转向'，基本面没有变化、技术面上行态势良好，为什么期现货价格会突然拐头向下呢？”河南省郑州市资深期货投资者老杨告诉期货日报记者，其实市场之前是有信号出现的。

中原期货农产品分析师刘四奎告诉记者，昨日，国内期货市场是“冰火两重天”，工业品强农产品弱，如农产品文化指数有效跌破了180点支撑，跌幅达1.97%，主要是油脂油料领跌市场，菜粕跌超4%，豆粕、豆二跌超3%，市场情续则由前期的“高烧不止”进入降温期。

老杨认为，第一个信号是较多的农产品价格在近期出现了明显的加速上涨行情，这是价格即将见顶的迹象，有经验的投资者与贸易商应该已经进行了反向操作。

第二个信号是黑色系商品特别是焦煤、动力煤价格的持续下行意味着宏观因素有变，这对于当前高企的玉米、大豆、豆粕、菜粕、豆油、菜油、棕榈油等商品价格而言，来自进出口贸易方面的任何一个小变化，均可以引起“轩然大波”。

第三个信号是临近春节，在防疫情、保春供，以及国内广大民众大量备货高峰时期，粮棉油糖市场需求十分旺盛，肉禽蛋奶更是国内居民生活中的必需品，加上新冠肺炎疫情在河北、东北等地呈散点状出现，特别是个别高风险地区实施了“封城”防控措施等，让很多人开始担心各类生活物资的供应是否充足、价格是否平稳问题，疫情防控的进度更是牵动着每个人的心。在特殊时期，国内粮棉油糖等产业企业、期货服务机构和政府管理部门高度重视农产品市场供应与价格的稳定问题，会主动承担起市场主体责任，积极采取有效措施，努力做好供应保障工作。而对于农产品价格来说，政策往往是最大的变量和决定价格涨跌的重要因素。

记者查阅近日数个农产品期价日线图且与市场人士交流后发现，自1月11日的最高价10236元/吨到1月20日的9665元/吨，8个交易日内菜油期价下跌了571元/吨。市场人士表示，自2020年年初以来，国内粮油市场正是菜油期现货价格领先上涨的，主要原因是国产数量减少与进口原料大幅下滑，昨日的下跌是否意味着进口方面有所松动呢？

自1月11日的最高价8250元/吨到1月20日的7502元/吨，8个交易日内豆油期价下跌了748元/吨；自1月13日的最高价3825元/吨到1月20日的3501元/吨，6个交易日内豆粕期价下跌了324元/吨；自1月11日的最高价5987元/吨到1月20日的5617元/吨，8个交易日内黄大豆一号期价下跌了370元/吨。“豆油、豆粕、国产大豆三个相关商品期现货价格同步下滑，其所代表的意义肯定不一般。”市场人士说。

自1月11日的最高价7356元/吨到1月20日的6468元/吨，8个交易日内棕榈油期价下跌了888元/吨；自1月15日的最高价3166元/吨到1月20日的2906元/吨，4个交易日内菜粕期价下跌了260元/吨；自1月8日的最高价15610元/吨到1月20日的15090元/吨，9个交易日内棉花期价下跌了520元/吨；自1月13日的最高价2930元/吨到1月20日的2832元/吨，6个交易日内玉米期价下跌了98元/吨。据市场人士介绍，在前一时期，以玉米、菜粕、棉花、棕榈油为代表的农产品价格走势很强，其中玉米在长达一年多的时间内持续上行，在近日特别是昨日表现疲弱可能代表着进口玉米与替代品的大量到港，也可能是进口DDGS方面有了什么消息。

中信建投期货农产品资深分析师石丽红告诉记者，近两个交易日，国内豆粕价格重挫，同时美豆期价在结束为期3天的休市后从1415美分/蒲式耳跌至1365美分/蒲式耳一线。另外，国内豆粕现货市场基差价格急跌，多家油厂下调报价，甩货意愿明显，如华南地区现货基差从上周150元/吨降至50元/吨，多家油厂日前甚至报出2—5月现货零基差的报价。

“豆粕主力2105合约期价已从上周最高点每吨下跌了300多元。”石丽红说，市场人士认为上周近18万吨的豆粕库存降低实际上已透支了未来需求。

目前市场分歧在于，在美豆期价出现80美分/蒲式耳的回调之后，多头的“故事”讲完了吗？

南美的“罢工行情”已经上演了三轮，从油脂加工厂的工人到港口工人再到农民，在“财富分蛋糕”的时候，劳动力正进入“后资本主义的思潮”，“刘易斯拐点”之后，即使在资金密集行业，劳工组织也迎来了新时期的“觉醒”，毕竟涨工资是要靠自己争取的。当前有消息称南美的卡车司机正在筹划2月1日的新一轮罢工，没人知道2月份南美的港口是“车水马龙”还是守着“空空的驳船”。

据石丽红介绍，在过去的1—3个月，欧盟和中国都迎来了超预期的豆粕需求的增速，南美的问题正让市场意识到美国已经被动成为全球油籽和全球蛋白最重要的供应来源，在美豆平衡表中压榨需求连续调增后，出口项是否能扛着美豆期价突破1440美分/蒲式耳压力是值得关注的。目前，美国已经较去年同期多装运出近1900万吨的大豆。

站在“强预期和弱现实”的岔路口，投资者们会怎么想呢？

天津玉米贸易商龙啸告诉记者，玉米现货市场价格近日略有松动，当前北方港口集装箱进港一等粮报价在2980—3020元/吨，“上量”较为困难，实际成交价较上日偏低10元/吨。从市场心理来看，现货贸易商前期囤积的玉米，现在出售可以到手的利润为400—500元/吨，当玉米达到历史高位后普遍持有“落袋为安”的心理，出货意愿增强。与此同时，春节临近，农户售粮意愿增强，这让国内玉米价格上涨领头羊——山东现货市场价格趋于平稳，当地售粮的企业较之前增加不少，个别贸易商昨日报价下调10元/吨。

另外，小麦、稻谷的饲料替代成本优势显著，饲料企业加大了小麦、稻谷对玉米的替代。从替代效果来看，国家政策性小麦每周投放400万吨及高成交率表明饲料企业参与积极，这将为玉米市场降温。而近期玉米期货与现货价格走势分歧加大，如期货主力2105合约期价相比现货已贴水175元/吨，也预示着市场对后期走势持有谨慎心理。从国际市场来看，阿根廷降雨有所恢复，令市场对南美天气炒作有所降温，美豆高位回调幅度较大，短期也利空国内豆类和粕类品种。

“从糖市来看，糖价迟迟没有好的表现可能与供应量增加有关。”中粮期货南宁营业部总经理颜晓明说，海关总署公布的数据显示，2020年12月份我国进口糖浆（商品税则号17029000）为10.85万吨，同比增加了6.97万吨。2020年1—12月份累计进口量达107.96万吨，远高于2019年全年的16.7万吨。

2020年全年我国食糖进口总量为527万吨，较上年增长55.5%。与此同时，国内原糖期价自上周触及三年半以来的高点后回撤。另外，我国进口商的买需已经放缓，市场还预计印度糖库存将进一步增加。

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责任编辑：张玉洁主管：赵彬