中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均较上月保持不变。

　　符合市场预期

　　市场对于本月LPR报价保持不变已有预期。3月MLF利率维持不变，LPR报价的定价基础未发生变化，使得本月LPR报价调降的概率大幅降低。

　　中国民生银行首席经济学家温彬表示，2月份的5年期以上LPR报价单独大幅下调25个基点至3.95%，LPR报价大幅下调及后续重定价效应，容易形成诸多超低利率贷款，会进一步加大银行息差收窄压力。后续来看，伴随贷款利率继续下行，息差下行趋势预计延续，低利率、低息差将成为常态。在此背景下，银行进一步调降LPR的空间也在大幅缩窄。

　　在东方金诚首席宏观分析师王青看来，当前的重点是进一步提升货币政策传导效率，在全面降准及5年期以上LPR报价下调后，推动银行对实体经济的信贷投放“量增、价减”。同时，开年外需回暖带动出口加快，稳增长政策发力显效下投资提速，1—2月份宏观数据普遍好于预期，意味着短期内将处于政策效果观察期，进一步大幅引导贷款利率下行的迫切性减弱。

　　仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟表示，从银行的主观意愿上看，最新的1—2月份国民经济各主要指标均出现好于预期、强于季节性的加速增势，说明前两个月国民经济的企稳回升不只是恢复性增长，更有持续向好、全面改善、供需平衡的积极变化。在这种情况下，市场对经济回升向上的预期持续升温，银行主动降低LPR报价的积极性也有所减弱。

　　“LPR保持平稳，不妨碍国内金融进一步让利实体经济。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，后续降成本方面，预计央行通过结构性工具，继续挖掘利率市场化改革潜力，引导金融机构优化资产负债结构，拓展金融机构让利实体经济空间，有效降低实体经济薄弱环节、重点新兴领域融资成本，推动实体经济综合融资成本稳中有降，提振微观主体活力。

　　后续仍有调降空间但幅度有所收窄

　　受访专家认为，当前政策利率持稳，但后续预计LPR利率仍有调降空间，但幅度有所收窄。

　　温彬表示，5年期以上LPR报价大幅调降后，贷款利率加快下行，并将带动整体利率中枢下移。在此背景下，也将倒逼政策利率相应跟进，以实现各类利率之间的协同联动。同时，考虑到当前通胀整体低迷，实际利率仍处高位，不利于实体有效融资需求的修复，需要通过降息来进一步降低负债成本，扩大融资需求，激发主体活力。

　　“若降准再度落地、政策利率调降，则会带动市场利率、LPR报价进一步下调。但在‘统筹兼顾银行业资产负债表健康性’的要求下，后续LPR调降的空间也大幅收窄。为维持银行稳健可持续经营，存款利率进一步下调可期。”温彬说。

　　周茂华表示，一方面，目前国内存款市场仍存在失衡，其中定期存款占比仍高，年初以来国债利率进一步明显走低，低于同期存款利率水平，为银行存款利率调降创造条件，加上货币政策空间充足、国内引导金融机构继续挖掘LPR改革红利等，使得LPR存在下调空间。但另一方面，随着消费意愿和能力持续增强，金融市场情绪回暖，国内居民储蓄逐步向常态回归，存款市场供需‘失衡’持续缓解，同时由于宽信用政策持续显现，经济持续复苏，实体融资需求持续改善，利率调整空间收窄。

　　庞溟表示，预计下一阶段政策将继续以积极的财政政策加力、提质、增效为主，稳健的货币政策将总量与结构并重，继续灵活适度、精准有效地优化调整信贷投向和信贷结构、合理配置信贷资源，助力促消费和扩投资，以通过发挥央行政策利率引导作用、完善贷款市场报价利率形成机制、落实存款利率市场化调整机制的组合拳，切实推动企业融资和居民信贷成本、市场利率继续下行，促使利率中枢、市场利率稳中有降，后续降息、降准仍有空间。

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