2024年3月15日，中国证券监督管理委员会发布了《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》（以下简称《意见》），针对机构经营理念有偏差、功能发挥不充分、治理水平待强化、合规意识和水平不高，证券基金行业监管效能有待提高等问题，围绕强化监管、防控风险、加快推进建设一流投资银行和投资机构，明确了加快推进建设一流投资银行和投资机构的路线图。

　　普华永道对《意见》进行了学习和解读，并基于对行业的观察及国际经验，针对证券公司高质量发展的重点领域（包括公司战略规划、人工智能治理、全面风险管理以及文化建设等），提出了工作思路建议。

　　以下是普华永道对《意见》的解读与思考：

　　总体路线

　　《意见》明确建设目标分三个阶段，要点包括：

　　阶段一：第一个五年（到2030年）推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势。

　　阶段二：第二个五年（到2035年）形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构，力争在战略能力、专业水平、公司治理、合规风控、人才队伍、行业文化等方面居于国际前列。

　　阶段三：第五个五年（到本世纪中叶）形成综合实力和国际影响力全球领先的现代化证券基金行业，为中国式现代化和金融强国建设提供有力支撑。

　　重点举措

　　《意见》从七大方面提出了25项重点举措，对于证券公司战略规划及重点领域工作开展具有重要的指导性作用，主要影响领域汇总如下：

　　普华永道对证券公司下一步重点工作思路建议

　　机遇和挑战

　　全球资本市场投资者对于高质量投行服务的期望不断提升，加之人民币国际化与跨境证券投资的发展等因素，为国内券商高质量发展带来重要机遇。

　　2023年中央金融工作会议提出“培育一流投资银行和投资机构”的要求，此次《意见》也突出了国家支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强，5年左右形成10家优质头部机构引领行业高质量发展的态势；同时，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营，结合股东特点、区域优势、人才储备等资源禀赋和专业能力做精做细。

　　建设高质量的投资银行，既依赖于高质量的产品、服务和人才队伍，也需证券公司与时俱进，打造稳固的公司治理体系和全方位的风控合规体系。通过分析近年来国际资本市场的重大风险事件（如硅谷银行的破产、国际投行收到超数亿美元的天价罚单等），结合证监会对于证券公司的相关处罚案例，可见证券公司建立健全风控合规体系、提升投资水平和专业服务能力需久久为功。

　　道阻且长,行则将至。建设一流的投资银行离不开公司决策者高瞻远瞩的战略眼光以及披荆斩棘的魄力，也离不开各职能负责人勤勉尽责的坚守和勇于创新的勇气。

　　重点工作思路建议

　　普华永道基于对行业的观察及国际经验，针对建设高质量投资银行过程中的重点领域，提出了以下思路建议。

　　公司战略规划和定位

　　此次《意见》对再次强调证券公司的行业定位，要求证券公司“把功能性放在首要位置”。在此基础上，进一步对证券公司的业务布局提出新的要求，高资本消耗型业务未来将面临新的监管指标限制，券商的自身的融资门槛或面临提高。

　　在此背景下，普华永道认为证券公司需要做以下前置布局，以更好地应对新规：

　　对业务结构进行提前审视和优化：响应监管导向，对现有业务的结构进行全面审视。分析各业务线的资本消耗、风险水平及其整体价值贡献，识别可调整或优化的领域。重点关注高资本消耗且低效益的业务板块，有计划地进行削减或转型；同时加强对低风险、高增长潜力业务的投入，对数据资产管理、绿色金融、养老金融等创新型、科技驱动相关领域的服务，应赋予更高的战略优先级，以响应国家战略布局，实现更加多元、均衡、可持续的发展。

　　积极拥抱新技术，新理念，推动商业模式的变革创新：科技是突破传统、提升价值创造与变革的关键变量，也是“加快一流投资银行建设”的关键路径之一。当今人工智能浪潮正席卷全球，技术迭代将更为快速，证券公司应紧跟时代步伐，对内容生成式AI、大模型等金融科技新技术，开展体系化的顶层规划。同时可联合相关业务与科技部门，协同努力，由点及面，优选典型业务场景进行试点，局部速赢，确保在技术跟随与试错成本之间取得平衡，实现高质量发展。

　　负责任的人工智能治理策略

　　由于人工智能科技的兴起和行业发展，证券公司不同业务在人工智能领域的开发探索及应用越来越多，例如信用风险评估、客户画像、智能客服、智能投顾、合规问答助手以及智能舆情监控等。对于公司而言，制定有效的人工智能治理策略至关重要。除风险管理专业人员外，公司内外部人员均可能使用或影响公司负责任地使用人工智能的能力，包括智能投顾、法律合规人员、投行尽调和质控专家、产品经理、第三方实体、网络安全及隐私保护专业人员。

　　打造值得信任的人工智能的关键治理要素，可参考如下：

　　可信任人工智能的治理框架

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　　同时，针对现有的人工智能产品进行定期的评估时，可参考国内外最新的人工智能法规、技术指引，例如《生成式人工智能服务管理暂行办法》《互联网信息服务深度合成管理规定》《信息安全技术机器学习算法安全评估规范》《ISO/IEC 42001：2023人工智能管理体系》《普华永道负责任的人工智能实用指南》等，结合公司实际情况按照“合规底线”、“风险导向”及“成本效益”等原则进行方案定制和评估。

　　全面风险及并表管理

　　鉴于目前国内证券公司及其下属境内外公司的业务呈多元化和快速发展的态势，普华永道建议证券公司按照《意见》精神以提高集团风险实质管理能力为主旨，明确公司风险并表管理体系建设的实施框架、实施要求、实施目标及实施计划，补齐短板，为证券公司夯实风险管理对经营过程中各类风险的全面覆盖及集团垂直化穿透管理提供服务支持。

　　建议可按照“先诊断、提规划、后检视”的基本思路，通过对标监管要求及行业最佳实践，诊断公司全面风险及并表管理现状，形成符合公司现状的全面风险及并表管理建设规划，通过定期检视建设实施进度，确保如期完成预定建设目标。

　　全面风险及并表管理体系提升思路

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　　工作范围选择上，建议采取“全面覆盖，重点突出”的原则，在整体关注集团及子公司全面风险管理体系建设和各风险领域管理情况的基础上，实现对集团层面并表管理重点难点工作的突破，例如境外子公司管理等。

　　普华永道具备丰富的中资券商境内外子公司风险管理及业务审阅咨询案例，充分结合证券公司具体情况，深入了解子公司并表风险管理痛点难点，诊断分析并协助公司通过加强境外子公司风险监测防范、健全多层次流动性支持机制、及时稳妥处置风险机构实现防范化解风险。

　　境外子公司风险管控提升思路

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　　企业文化建设

　　文化建设是资本市场健康发展的重要支柱，也是行业高质量发展的内涵要求，普华永道建议证券公司需按照《意见》精神在现有的文化建设生命周期（常见的工作思路如下所示）中大力弘扬和践行“诚实守信，不逾越底线；以义取利，不唯利是图；稳健审慎，不急功近利；守正创新，不脱实向虚；依法合规，不胡作非为”的中国特色金融文化，把握道德底线，完善廉洁从业风险防控机制。

　　文化建设生命周期闭环管理思路

　　廉洁从业风险防控机制方面，建议可以结合监管指引、公司廉洁从业管控要求以及行业实践进行自我检视和提升，以下为示例的参考框架指引：

　　廉洁风险防控体系工作思路

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