2025年3月24日，天风证券（601162）发布了一篇消费电子行业的研究报告，报告指出，腾讯&中国移动（600941）发布24年报、GTC召开，看好全球算力投资。

　　报告具体内容如下：

　　英伟达GTC：GTC大会召开，主题锁定AgenticAI、机器人和自动驾驶技术等，核心看好架构升级。1、GPU架构升级，可实现1.8TB/s的片间互联带宽，拥有15PF的稠密FP4算力，比GB200高出1.5倍。2、预告下一代AI芯片架构“Rubin”和定制CPU“Vera”，VeraRubin的整体性能是GB300的3.3倍。3、发布面向工作站和服务器的RTXPRO系列Blackwell专业卡。4、推出硅光芯片，NvidiaDynamo开源软件。5、AgenticAI意味着AI有了自己的“代理”，具备推理的能力。6、推出世界首个开放、可定制的通用人形推理和技能基础模型IsaacGR00TN1、专为机器人开发而构建的开源物理引擎Newton及NVIDIADGXSpark。7、发布英伟达Halos，聚焦基于AI的端到端自动驾驶汽车堆栈。 算力投资：腾讯宣布进入AI重投入期，中国移动25年计划算力投资373亿元。随着AI能力和价值的逐步显现，腾讯加大了AI投资，以满足内部业务需求、训练基础模型，并支持日益增长的推理需求；2024年资本支出大幅增加，主要用于采购更多GPU，以满足推理需求以及云服务的扩展。2025年腾讯计划进一步增加资本支出，继续投资于自研模型，并加速各业务集团AI应用的开发。中国移动2025年公司计划在算力领域投资373亿元，占资本开支的比例提升到25%；通算规模（FP32）累计达到8.9EFLOPS，智算规模（FP16）超34EFLOPS。中国移动积极落实国家“东数西算”工程部署，构建技术和规模全面领先的全国性算力网络，算网大脑实现全国规模商用。 端侧AI：以AI眼镜为代表的AI端侧产业事件密集，看好端侧AI需求起量。市场对于智能可穿戴设备的关注度不断提高，2025年也被视作AI眼镜的爆发元年，全球AI眼镜市场开始迈入高速增长的黄金赛道，国内AI眼镜即将迎来1-10快速放量阶段。3月21日，2025亚洲AI智能眼镜大会于在深圳举行：华为、小米等20多家展商参展，展示50多个智能眼镜方案；阿里举行通义AI火花会，可能会发布阿里最新的AI终端产品。3月25日，深圳将举办全球AI眼镜创新技术趋势论坛，聚焦AI眼镜产业链上下游技术、市场趋势与商业合作；会上将发布《2025年AI+AR眼镜产业报告》及《AI+AR眼镜产业图谱2025版》，覆盖芯片、显示、光学等关键领域。3月26日，2025年万亿AI智能眼镜产业趋势峰会将在深圳举行，以“AI+融合、智能视界”为主题，共同探讨智能穿戴未来发展之道。

华为召开Pura先锋盛典及鸿蒙智行新品发布会：华为推出首款原生鸿蒙正式版的折叠屏手机，其搭载16:10阔型屏（6.3英寸内屏）与3.5英寸1:1外屏，首次全面搭载HarmonyOS5。RuraX在整机性能和可视面积、可显面积上都有所提升。华为还发布全产品线多款新产品，FreeBuds6耳机、手环10，智慧屏S6Pro，以及华为悦彰家庭影院。此外，鸿蒙智行三款新车亮相：2025款M9，问界新M5Ultra发布，享界S9增程版启动预售。并公布了鸿蒙HarmonyOS5升级计划。

智驾：Robotaxi落地在即，技术引领商业模式裂变。Robotaxi具有的安全、价格、高级别智驾三大优势是消费者在决定使用Robotaxi的最重要的三要素。在商业模式上，Robotaxi对应的共享经济模式将引领全球Robotaxi市场商业模式发生质变。Robotaxi市场有较大潜力：FrostSullivan预测Robotaxi将于2026年左右实现规模化落地，随后进入全球扩张阶段，在2030年在全球范围内广泛采用。届时Robotaxi在中国智慧出行的渗透率将达到31.8%，并在2035年左右提升至69.3%。预计到2030年，中国与全球Robotaxi的市场规模将分别达4888亿元和8349亿元。

面板：2025年3月电视面板价格涨势收敛，大尺寸液晶电视面板需求强劲。2025年3月下旬，电视面板价格涨势收敛；显示器面板有望全面涨价，且涨幅稍扩大；笔电面板价格仍持平。面积增长比出货量增长收益效应更明显，面板出货面积呈增加趋势。据Omdia预测，85英寸及以上的液晶和OLED电视以及公共显示器出货量将在2025年增长34%，而100英寸及以上的液晶电视显示屏出货量将首次超过100万台。大尺寸液晶电视面板需求强劲，面板厂商对其8.5代、8.6代和10.5代产线的产品组合进行调整，采取扩展现有10.5代TFT产线的产能、8.5代和8.6代产线生产更多液晶电视面板、增加三种套切生产方式以及10.5代和8.5/8.6代产线的产品组合转变等措施生产大尺寸面板。

建议关注：消费电子零组件&组装：工业富联（601138）、立讯精密（002475）、闻泰科技（600745）、领益智造（002600）、蓝思科技（300433）、博硕科技（300951）、鹏鼎控股（002938）、歌尔股份（002241）、长盈精密（300115）、国光电器（002045）、长信科技（300088）、舜宇光学科技（港股）、高伟电子（港股）、东山精密（002384）、德赛电池（000049）、欣旺达（300207）（与电新组联合覆盖）、信维通信（300136）、科森科技（603626）、环旭电子（601231）、兆威机电（003021）（机械组覆盖）、比亚迪（002594）电子（港股）、智迪科技（301503）、雷柏科技（002577）；

消费电子材料：创新新材（600361）（与金属材料组联合覆盖）、思泉新材（301489）、中石科技（300684）、福蓉科技（603327）、世华科技；

连接器及线束厂商：连接器及相关：立讯精密、华丰科技、中航光电（002179）（与军工组联合覆盖）、鼎通科技（通信组覆盖）、博威合金（601137）；线束：沃尔核材（002130）、新亚电子（605277）、兆龙互连（300913）、金信诺（300252）、电连技术（300679）；

被动元件：上游原材料：洁美科技（002859）、国瓷材料（300285）；MLCC：三环集团（300408）、风华高科（000636）、达利凯普（301566）；电感：顺络电子（002138）、麦捷科技（300319）、铂科新材（300811）（金属材料组覆盖）；晶振：泰晶科技（603738）、惠伦晶体（300460）；

面板：京东方、TCL科技（000100）、彩虹股份（600707）、深天马A、联得装备（300545）（与机械组联合覆盖）、精测电子（300567）、奥来德、鼎龙股份（300054）（与基础化工组联合覆盖）、莱特光电（化工组覆盖）、清溢光电、菲利华（300395）、深科达、领中科技、汇成股份、新相微、天德钰、韦尔股份（603501）、中颖电子（300327）、易天股份（300812）；

CCL&铜箔&PCB：建滔积层板、生益科技（600183）、金安国纪（002636）、南亚新材、华正新材（603186）、中英科技（300936）、嘉元科技（电新组和金属材料组联合覆盖）、诺德股份（600110）、德福科技（301511）、方邦股份、鹏鼎控股、东山精密、深南电路（002916）、兴森科技（002436）、沪电股份（002463）（与通信组联合覆盖）、景旺电子（603228）、胜宏科技（300476）；

消费电子自动化设备：科瑞技术（002957）、智立方（301312）、思林杰、大族激光（002008）、赛腾股份（603283）、杰普特、华兴源创、博杰股份（002975）、荣旗科技（301360）、天准科技（电新组与机械组联合覆盖）、凌云光、精测电子、博众精工（机械组覆盖）；

品牌消费电子：传音控股、漫步者、安克创新（300866）（与家电组联合覆盖）、小米集团（港股）；

折叠屏产业链：东睦股份（600114）（金属材料组与机械组联合覆盖）、精研科技（300709）、统联精密、科森股份、凯盛科技（600552）（与建筑建材组联合覆盖）、长信科技、长阳科技、汇顶科技（603160）；

汽车电子：电连技术、水晶光电（002273）、舜宇光学科技、联创电子（002036）、裕太微、和而泰（002402）、科博达（603786）、德赛西威（002920）（计算机与汽车联合覆盖）、菱电电控、湘油泵（与汽车组联合覆盖）、华阳集团（002906）、东软集团（600718）（与计算机组联合覆盖）、保隆科技（603197）（汽车组覆盖）、速腾聚创、禾赛科技、图达通、四维图新（002405）、百度集团（海外组覆盖）、地平线、黑芝麻（000716）智能、经纬恒润、伯特利（603596）（汽车组覆盖）、中鼎股份（000887）、天润工业（002283）、中科创达（300496）、诚迈科技（300598）、小鹏汽车（汽车组与海外组联合覆盖）、理想汽车（汽车组与海外组联合覆盖）、蔚来、上汽集团（600104）、比亚迪（汽车组与电新组联合覆盖）；

自动驾驶：禾赛科技、图达通、四维图新、百度集团（海外组覆盖）、地平线、黑芝麻智能、德赛西威、华阳集团、东软集团（与计算机组联合覆盖）、经纬恒润、保隆科技（汽车组覆盖）、伯特利（汽车组覆盖）、大华股份（002236）、海康威视（002415）

风险提示：地缘政治带来的不可预测风险，需求复苏不及预期，技术迭代不及预期，产业政策变化风险

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